操盤心法－全球股市N型修正，留意量縮不跌強勢股
群益金鼎證券研究部副總裁
行情展望：
全球股市處於壓縮格局，多數股市指數展開N型修正，台股也從7,500點附近開始壓縮整理，基本面半年報利空測試進入尾聲，第三季營運樂觀的個股近期股價明顯轉強。技術面以季線50日均線7,300點附近是回檔「底限」，如果反彈未成將會出現破底疑慮。
市場消化近期法說會訊息，基本上產業景氣展望跟「瞎子摸象」一樣，華碩摸到象鼻，覺得前景可期，其他PC廠大多摸到一面牆，核心競爭力強弱與公司展望的可信度，是更複雜的課題。
修正轉折時間點以放量收復5日線為準，可能在下週出現，包括ECB與FED會議都將維持寬鬆貨幣政策，加上QE3預期將炒作到高峰，不管最後FED推出的菜色如何，金融市場都先煞有介事開始反應，例如黃金持續上漲，等到謎底揭曉時，大多是失望性賣壓，或是利多出盡。
此外，近期亞股修正的較深，所以其他亞股回穩後，也有助於確認台股N型拐點，籌碼面融資開始緩步增加，將是N字右側反彈的重要推力。
中長期來看：12月慣性上漲，換言之9月的N型反彈到了10、11月仍將拉回，加上今年美國大選與韓國大選政治語言不斷，造成市場氣氛變化詭譎，一般認為維持美股穩定有利歐巴馬選情，因此FED政策仍將維持「創造性模糊」。
投資建議：
修正降溫對投資有利，建議選股兵分兩路：一是相對強勢者：主要以蘋果供應鍊為主，iPhone 5供應鍊受惠個股可望在新產品發表前提前慶祝，發表後追價反而容易套牢。IC設計也是強勢指標類股，聯發科拉大IC設計的本益比區間，也讓法人對沈寂2年的IC設計股再度恢復研究與策略性持股意願。
二是谷底翻身類：每一次反彈漲幅最大的永遠是那些谷底翻身股，本波可注意面板股，雖然缺貨題材開始發酵，但真正癥結是股價實在離淨值太遠，以明年將改名的奇美電為例，鴻海集團積極透過日系廠商合作改變體質，最後一定會進行增資捲土重來，以目前股價來增資，公司意願低，而且投資人參與意願也低，所以這類谷底翻身股參雜濃厚的CEO的主觀期待。
上半年虧損嚴重的太陽能也是谷底翻身的代表，只不過外在競爭環境才開始淘汰賽，供過於求仍如鯁在喉，所以反彈比較偏向市場價差操作，法人通常不敢買，等到淨值比題材、利多消息或出現類股齊漲時，必須留意爆量反轉的警訊。
當然振興景氣政策也是重點，由於今年選舉壓力較輕，政策轉向加持營建資產產業，逼出潛在買氣而不是鼓勵房價上漲，可望達成「提振內需」、「降低失業率」的目標，相關個股股價也是近期焦點。
2012-08-31 工商時報
