7700點將是近期多空觀察點
郭恭克
最近1周的全球股市在歐債危機消息面出現暫時性緩和的夾縫中，在6月下旬再度展開另一波段的反彈行情。以已開發國家股市主要權值股為採樣標的，所編製而成的MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）世界指數，至周二已突破季線反壓，並帶動季線由下滑轉為接近走平；歐、美主要工業國家股市的季線亦接近止跌走平，顯見全球股市此波反彈力道不弱。
成交量穩定遞增
台股本周亦在國際股市帶動之下，回到季線之上，為4月上旬指數跌破季線後之首見。外資於4、5、6月近3個月分別賣超台股312億、1128億、262億，導致台股連跌3個月。這3個月的跌幅為5.44%、2.67%、0.07%，6月跌幅明顯縮小，顯見從外資手中接走籌碼的買盤力量默默轉強。
7月前3個交易日，外資僅買超41億，但指數上漲1.73%，5日平均成交量已由不到600億的水準，拉高至735億，短期平均成交量配合指數向上持續反彈而穩定遞增，並未見爆量大增，顯見買盤態度相當謹慎，短期投機性買盤並未積極進場搶反彈。6月4日，即今年最低收盤指數6894點之當日，融資餘額為1855億，本周二收盤指數為7418點，反彈幅度7.6%，但融資餘額卻反向下降至1837億，減少0.97%；可見，外資於6月賣超的262億，並非由融資等短期性買盤接手，而是另有較穩定的買盤默默進場。
慎選獲利穩健股
國際股市短期回穩當然仍是台股多頭信心增強的主因，但籌碼穩定度的提高，則讓台股有機會在季線之上的時間拉長。至周三，季線持續下滑至7337點，倒推60個交易日，季線扣抵位置在4月11日，未來5個交易日收盤指數分別為7656點、7662點、7733點、7729點、7585點，平均點數為7684點。亦即，未來一周大盤指數必須盡可能收在7700點之上，季線才可能出現止跌翻揚走勢，這將是台股在經濟基本面偏空之下，能否藉國際股市暫時回穩的空檔，營造出季線之上，更大反彈空間的重要觀察點。
影響股市短期波動的成因多如牛毛，但最終決定長期股價高低趨勢，可從兩大面向切入進行思考：首先是影響企業價值之內在因子，即企業獲利高低、創造自由現金淨流入能力的強弱。其次則為決定股價相對高低的股票投資利率資金成本，即外在資金環境對股市投資的機會成本高低。目前台股決定企業價值的內在因子正轉弱之中，外在資金之機會成本則仍處歷史低檔區，有利股市投資；風險隨指數反彈自然提高，唯有慎選獲利穩健、現金創造力優異之標的，或仍有可為之處，盲目追高則是投資大忌。
2012年07月05日 蘋果日報
