操盤心法－中概內需、暑期商機股可布局
施羅德投信投研部副總裁 陳同力
盤勢分析：
凌遲全球的歐債問題在歐盟高峰會中達成多項救火協議，包括允許擁有5,000億歐元的歐洲穩定機制(ESM)可直接注資於各國出現問題的銀行，改善其資本結構；年底前在歐洲央行下設立單一機關，監管歐元區的銀行業；歐盟也同意提撥1,200億歐元的刺激成長計畫，包括為歐洲投資銀行增資，以增強其貸款能力。上述措施公布後暫時舒解歐債危機，歐美股市多以上漲慶祝。
觀察近期國際經濟數據，略顯疲態；首先，美國6月製造業ISM指數跌落50的景氣榮枯分界點，來到49.7，不如5月的53.5，甚至連市場最悲觀的預期都未達到，此項指數也創下2009年7月以來的低點，顯示景氣衰退疑慮加深。而中國6月製造業採購經理人指數，仍較上月略微滑落至50.2，顯示全球經濟前景似乎不如預期。
經濟成長力道減弱，下半年各國勢必得祭出更多、更強的刺激政策，因此政治與政策走向將是決定金融市場表現的關鍵。讓人引頸期盼的貨幣政策仍是美國QE3及歐盟的LTRO3，以及在這波經濟刺激方案中最具有操作空間的中國，也在一個月內二度降息來刺激經濟成長。
選股策略：
以第一季的各項經濟數據，今年中國GDP成長率保八有其難度，觀察中國的一線城市，零售業單店銷售金額成長率僅為持平，甚至下跌；營運成長動力來自於二、三線城市的擴店。事實上，一線城市的營業額通常占零售業總營業額的五成以上，如果這些一級戰區的店面營收都難有大幅成長，顯見中國的經濟成長力道可能不如市場預期，值得大家關注。
然而在主要國家中，中國有足夠的本錢刺激經濟成長，後續政策的推出有機會帶動中概股如民生消費族群表現。事實上，大環境不景氣，使得很多產業基本面不佳，但廠商努力在不景氣中尋求各種成長動力。下半年主要科技廠商陸續推出新品，預料可出現拉貨效應；若同時政府可以使重大議題如證所稅等早日底定，把不確定性降至最低，則台股走勢就不一定只是反彈，也有可能是波段行情。
另外，景氣對策燈號已連續亮起第七顆藍燈，據歷史經驗，景氣出現藍燈時進場投資，一年後會有不錯的報酬。而當前最熱門的除權息話題，我們認為今年不會百花齊放，除權息表現完全視個股而定，尤其以具成長性、殖利率高或扣抵稅額高的標的才容易出現填權走勢。
當然投資的重點，除了著重在與中國民生消費最有相關的中概股，下半年預計要推出新品的科技股可望在產品推出前走出一波行情，建議逢低布局。至於其他傳產類股，由於暑假已到，觀光和航空類股都是可以酌量布局的標的，而酷暑之下，飲料及消暑產品熱賣，相關食品類股也可留意。
2012-07-09 工商時報
操盤心法－中概內需、暑期商機股可布局
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