操盤心法－iPhone 5&Win 8供應鏈，回檔考慮買入
禮正投顧總經理毛仁傑
盤勢分析：
美國股市在FED可能實施QE3的預期利多下，配合總統大選即將投票，股市系統性風險不高，提供個別股票表演機會。
蘋果股價在iPhone 5、iPad mini準備上市的期待下，擺脫第二季財報不如預期的利空，重新緩步走高。現在全球的科技產品競爭，品牌廠商勝負明顯。蘋果、三星強勢勝出，聯想、華碩試圖振作，宏達電、宏碁競爭力下滑，諾基亞、惠普、戴爾，甚至日本名牌SONY、Sharp都紛紛中箭落馬。這種殘酷的競爭態勢，直接反應在股價的表現。
台股今年表現弱勢的主因是電子硬體產業競爭力的下滑，讓投資市場不斷下修本益比。宏達電的走勢讓人心驚，宏碁的股價也重傷投資人。如果公司競爭力沒有明顯改善，股價就很難有轉折機會。在資金寬鬆的條件下，系統性風險不大，但是選股卻出現好公司不多的窘境，才是台灣投資人目前沒有熱情追價的主因。
台灣是科技產品的供應鏈，長期不利的趨勢如何扭轉有待優秀經營者的努力。至少在這麼激烈的競爭態勢下，台灣還留下的少數贏家，市場仍應給予合理的評價。晶圓代工的台積電，產品組裝的鴻海，低價智慧型手機市場重新展現競爭力的聯發科，及不斷力圖振作的華碩，可以當成台灣電子產業的領漲指標。
投資建議：
台灣電子產業八、九月份業績成長機會濃，業績利多尚未出盡，全球金融情勢也穩定，系統性風險不高。指數變化依技術面分析即可，季線走高已成下檔支撐，壓力區則在7,600點。操作策略上，持股比例可維持五成以上偏多水準，拉回支撐選擇看好個股介入。
選股方向：
公司長期競爭力的變化仍是第一考量因素，產業波動風險性的變化則是次要觀察重點。
一、兩岸內需服務業：
從電子品牌台灣公司的競爭力下滑，反而可以看出中國龐大內需市場成功台商的難能可貴。中國市場大賣場的龍頭是大潤發，便利店的未來之星是全家、7-11，西式麵包是85℃，西式餐飲連鎖是王品。台商的競爭力變化，在中國內需市場仍是以懂得人心貼近生活的服務業為主。這種趨勢配合中國消費升級的需求，兩岸內需服務業的贏家公司可享受的本益比最高。
二、電子業：
競爭力變化和市場預期差距最大的是聯發科，出貨量成長自然有業績波動題材的是iPhone 5、Windows 8供應鏈。市場在七月底聯發科法說前，是一面倒的認為聯發科的競爭力不斷衰退，在上有高通、下有展訊的夾擊下，對聯發科的業績充滿疑慮。法人機構一路賣超，股價也是在低點徘徊。現在的市場認知才剛發生轉折一個月，聯發科今年下半年的智慧型手機晶片出貨量和明年預估成長性都還在期待中，可以將聯發科當成本波段的多頭精神指標。
至於新產品的iPhone 5、iPad mini和Windows 8是市場焦點，按照目前進程，iPhone 5的供應鏈將較早發酵，但是Windows 8的題材較新鮮，這兩個供應鏈的股票可以利用回檔考慮買入。
2012-08-24 工商時報
