操盤心法－景氣撲朔迷離，個股競爭力才是核心價值
群益金鼎證研究部副總裁 曾炎裕
行情展望：
今年迄今高點8,170點與低點6,857點的中間值為7,513點，近日指數上攻至7,500點關前短期震盪整理難免。「類股輪動」與「個股調整」是整理過程裡的焦點，加上半年報陸續公布，諸項利多利空消息交雜有助於確認反彈的強度。
本波震盪整理到何時？主要還是看國際股市表現，歐債與歐元牽動外資持續加碼台股空間，韓股自低點反彈約10％，未來走勢可視為台股指數的領先指標（台股為8％）。其次是成交量，8月9日的1100億元的成交量應非反彈終點，整理後再度出量，可望決定往上或往下。
今年投資最大的變動是「產業界線模糊」，繼亞馬遜與谷歌後，微軟將跨入硬體製造，引起台灣OEM廠高度警戒，「軟硬通吃」逐漸成為國際大廠發展策略，除了資本密集的半導體產業外，科技各次產業界線逐漸模糊。
景氣展望：
2個月前大多數科技廠商都看壞未來2-3季景氣，8月起陸續改口，「旺季不旺」後，通常就是急單的預期心理，就像返校需求早不值得期待，但耶誕節銷售仍是最大商機，所以APPLE在9月推出iPhone 5而非6月，自然有其市場面考量。
產業界線模糊，景氣撲朔迷離，個股核心競爭力是投資關鍵：例如華碩身處競爭最激烈的筆電與主機板兩大產業，股價卻能因其獲利優異而屹立不搖，主要賣點就是「核心競爭力」，華碩也成為谷歌、微軟等大廠跨入硬體領域時，最先選擇合作對象之一。
因此，宏達電何時重建核心競爭力，就是長線投資機會再現，可惜目前大家陷在政府口水、本益比、王雪紅買股護盤與激勵員工的迷思裡，如果只想再賭一把One五吋第二代，說穿了就是複製去年底One上市前的反彈走勢，甚至未來2個月銷售將更加萎縮。
同樣的困境也發生在宏碁身上，以自有品牌賣電子產品，利潤較大但風險也較大，無獨有偶的是宏達電的高空跳傘廣告和宏碁的007飛車爆炸廣告，都引發龐大議論。
投資建議：
指數從7月25日低點6,922點起算，約3周時間上漲至7,500點，漲幅8％，同期融資餘額從1,829億元降低至1,785億元，降幅2.4％，整理過後，融資餘額將反向開始增加，在融資累計增幅趕上指數累計漲幅前，指數仍是多方略佔上風。
現階段佈局首選iPhone5供應鏈，比較有趣的是，外資或蘋果認知的供應商都在年初公布的白皮書裡，但台股每天都有小型股自動對號入座，趕上iPhone 熱潮，這種投機力通常也是台股的特性，但要注意爆量反轉警訊。
另一方面，中概內需四強正新、巨大、統一、潤泰進入震盪整理，靜待拉回的買點。整體而言，大盤量能有限，科技與非科技各擇優平衡佈局區間操作，比追求盤面主流忽而電子、忽而傳產，更能掌握市場脈動。
2012-08-17 工商時報
