操盤心法－資金外流、散戶退潮，底部下看6,700
保德信投管部協理 葉獻文
盤勢分析：
台股昨日持續走低，收盤下跌0.74％，週線以7,071.63點作收，成交量再度萎縮至544.97億元，單周跌幅1.1％，店頭市場指數則跌1.6％，兩者跌幅相去不遠。台股整體表現仍受到國內外利空牽制，馬總統宣示課徵證所稅勢在必行，證所稅案傳出可能趕在6月前闖關，「內憂」使買盤裹足，而G8工業國雖表態希望希臘留在歐元區，但仍舊不敵希臘退出歐盟的疑慮，加上日本債信評等遭調降，「外患」顯然尚未明朗化。
盤面各類股，近一周除水泥、通信網路、油電燃氣、汽車與其他電子次族群外全數走跌，前三者分別逆勢上漲1.57％、0.99％及0.98％，相對而言，紡織纖維與生技醫療族群跌幅則皆在3％以上，為表現最差族群。訊息面看，太陽能族群受到美國太陽能「雙反」案激勵、戴爾首季獲利年衰退逾3成、不利NB族群，此外，金管會雖公布台灣銀行歐債曝險部位不高，但金融權值股仍面臨不輕的賣壓。
看盤重點：
資金動向而言，近兩個月單日平均成交量僅約700億元，是3月指數高點的一半，季均量持續下降，法人動向對盤勢影響力道加大，也連帶大盤彈升困難。外資連兩月賣超逾1,200億，融資餘額也連三月降低，資金外流加上散戶退潮，使得台股向上空間不大。
7,000點整數關卡的農曆年封關缺口往下回補，三個月白忙一場並形成套牢區，趨勢反轉對盤勢不利。短期跌深，預料底部區在6,700～6,878點，惟去年國安基金宣布護盤缺口，加上十年線在此支撐，將醞釀初步反彈。因此，現階段觀察重點有二：一是歐元表現若持續破底，則心態上需轉趨保守。二是國際資金是否持續從風險性資產流出，並轉入美、德公債。
考量6月中旬希臘國會選舉結果底定前，市場將進入訊息空窗期，投資人信心將持續擺盪，後續若遭遇重大利空，引發台股多殺多大跌測底後，指數可望啟動中期反彈。
操作策略：
上市櫃公司去年底率先打消存貨及費用認列，經歷第四季低點後今年開始回升，企業獲利預期逐季成長，基本面倒吃甘蔗的趨勢沒有改變，短線科技業新產品推出雖然遞延，但廠商反而可藉機清庫存，預料6到9月進入下半年旺季鋪貨期，電子股可望帶動台股底部逐季墊高。相較起來，非電子股方面，塑化及原物料等報價相關族群，則因油價回檔而面臨下修壓力。
另外，今年為止已有59家上市櫃公司買回庫藏股。其中4、5月份共有32家買回，數量明顯增加。由於企業多會趁股價低檔時買回股票，後續可留意買回庫藏股家數若持續增加，或多或少也透露企業對股市落底預期。
2012-05-26 工商時報
