(來源：SAXO盛寶金融)
新興市場正在一條崎嶇不平的路上行走，但是由於強勢的增長節奏，長期表現依舊優於發達國家。根據最新的新興市場走勢，土耳其也許很快將成為新的機會。
伯南克蹂躪新興市場
美聯儲主席伯南克在5月22日的美國國會證詞中第一次表示，縮減量化寬鬆的節奏會比預期的快。很快除了現金以外所有資產市場大幅下挫，全球股市中新興市場幾乎進入了熊市（見上圖）。
大部分新興市場正在痛苦的經歷資產外逃，MSCI新興市場指數在伯南克證詞過後至今跌幅仍然有12%，標普500指數則在短暫打擊之後重新反彈。
把羊群分離新興市場中，股市的表現參差不齊，凸顯了全球資產市場關聯性薄弱。
伯南克在國會發表證詞過後，土耳其股市暴跌30%，成為當之無愧的熊市，印度和巴西緊隨其後。這三個國家每一個都有各自導致資本外逃和股市暴跌的原因。
作為新興市場裡受打擊最大的，土耳其是我們最看好的市場，我們認為很快土耳其股市將成為短期投資的好機會。長期我們也看好土耳其市場，因為土耳其財政赤字對國內生產總值的比率低於平均水平，同時失業率也預計有所下滑，經濟增長重上軌道。人口不像其他國家一樣是個問題，並且土耳其與全球經濟的增長也更為密切。
巴西經濟增長低於趨勢，很多城市貧富懸殊差距越來越大，通貨膨脹也在2013年達到6.2%的高水平。不過，美元/巴西里爾匯率今年上漲19%，抑制了一部分通脹壓力，並且提高巴西在全球市場的競爭力。長期而言巴西還是有潛力的，因為國內擁有的豐富資源成為其鎮國之寶。
印度直到6月中都處於穩健走勢，但是不斷升級的貨幣危機令印度股市的外國投資者損失不少。美元/印度盧比匯率從上個月至今上漲9%，在疲軟的股市上又加上了巨大匯率損失。以美元計算，MSCI印度指數目前處於熊市。我們的外匯規則分析師John Hardy此前在一次訪談中談到了印度盧比，並預計美元兌印度盧比可能會上升至70-75，因為投資者對央行和經濟基礎失去信心。
目前較為穩健的新興市場是中國和墨西哥，前者最新的制造業採購經理人指數利好上揚，而後者則得益於其與美國的伙伴關係和高速度經濟增長。
新興市場回天乏術？
過去的10年裡新興經濟體市場表現優於發達市場（以標普500指數為基準）。上圖顯示兩大市場陣營18個月的表現。在金融危機不斷膨脹到最高位的時候，發達市場表現就超過了新興經濟體市場，因為發達市場的避險屬性，但是在我們逐漸擺脫金融危機這個泥潭的時候，新興經濟體市場表現又超過了發達市場，走勢與2003年至2007年情況相似。更有趣的是，歐洲跌入債務危機的時候發達國家的表現是優於新興經濟體市場的。去年的風險事件令很多分析師都認為新興市場已經死氣沉沉，回天乏術。筆者卻不贊同。
我們無法獲得新興經濟體的數據，所以我們需要依賴高盛集團股票分析師David Kostin的數據，而數據顯示標普500指數的收益裡只有5%來自新興經濟體。上市的跨國公司依然保持充足的新興經濟體持倉，雖然大部分持倉還是在發達市場。
我們相信21世紀是一個資產市場融合的過程，長期上會減少新興經濟體市場的投資分散效應。不過，在此時此刻，新興市場依然還有機會。新興市場經濟增長節奏依舊比發達市場快速，我們預計目前的表現低迷只是路上的小阻礙。另外，新興經濟體市場的市值縮水，也就意味著預期回報率上揚，增持新興經濟體股票也許很快會成為戰略性的一步。
鉅亨網新聞中心 2013-08-23
