美國增長上調 黃金價格下落
陶冬
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，在全球的各項政經危機均露出轉機曙光，除中國外，全球股市處於高位上漲趨勢，商品價格上揚，黃金價格則轉弱。信評機構穆迪調降ESM和ESFS的信用評級，為周一的市場帶來一絲寒意。
以下是陶冬博客文章全文。
希臘救援金發放問題有突破，歐債危機得到進一步舒緩；美國財政懸崖談判未有實質性進展，但是兩黨釋放出足夠的善意；美國GDP增長被大幅向上修正，消費信心創出近年新高；中國和歐洲的領先經濟數據好過預期，全球衰退擔憂略有舒緩；中東局勢稍微靠穩，地域政治風險沒有進一步惡化。風險指數VIX繼續回落，資金流出避險天堂。全球股市（中國除外）在高位震盪上行，商品價格走高，美元兌歐元回調，黃金價格轉弱。在美國周五收市之後，穆迪調低ESM和ESFS的信用評級，為本週一的市場帶來一絲寒意。
美國第三季度GDP增長，從2%大幅調升至2.7%，乃本年度增長第一次超過聯儲褐皮書所描述的增長軌跡，市場為之一振。如果觀察細節，這組數字並不漂亮。消費和商業投資均未理想，真正拉動向上修正的是庫存。庫存從第二季的414億美元升到第三季的613億美元，而且這還是在乾旱下農業庫存降了194億之後取得的數字。庫存上升，早晚會出現調整，屆時增速便會回落。筆者傾向於認為第三季度調高的增長會導致第四季度的增速弱過預期。美國經濟近期的確有改善的跡象，消費與房地產市場基調轉強，不過不宜過度解讀此次增長率的上調。
黃金價格在上週三出現一次大的下滑，幾分鐘內跌掉25美元，觸發技術盤拋售。這次突然下跌的內幕不詳，不過在1800美元上站立不穩時回檔，並不令人感到意外。歐洲局勢至少在短期趨穩，美國政客又在財政懸崖上吹暖風，經濟數據走好，通脹壓力不顯。在此背景下，投機盤興趣轉弱，黃金價格基本上靠新興國家主權基金的買入支撐著。如果歐洲局勢能夠穩定一段時間，筆者相信黃金有調整的空間。下一輪升勢恐怕要等到要麼美國懸崖憂慮驟升，要麼日本QE放水。
本週焦點：央行動向和PMI數字。在美國，颶風肆孽的後果會在非農就業和ISM中反映出來。預計非農就業增加70K vs 上期的171K，失業率升上8%，不過這些數字屬天災下的一次性疲軟，未可過度重視。密西根消費信心應該都有回落，不過幅度較小。在歐洲，歐盟集團週一商討銀行聯盟和Cypriot救援。歐洲央行和英格蘭銀行例會，但是料無動作。本週加拿大、澳大利亞和新西蘭央行也開會，澳大利亞估計降息25點，其它央行按兵不動。
陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/
鉅亨網新聞中心 2012-12-02
