梁彥平專欄／景氣不妙 台股中長線審慎看待
【經濟日報╱梁彥平】
德拉基宣布維持歐洲央行基準利率在0.75%不變，並提出名為「直接貨幣交易」（OMTs）的新購債計畫，準備在嚴格條件下，無限量購買南歐諸國3年內到期的公債，激勵歐美股市上週末強勢彈升。
美股S&P 500指數續創金融海嘯後新高，受蘋果光照耀的Nasdaq指數也續創網路泡沫破滅後的新高，就連身陷歐債危機泥淖之中的西、義股市也出現超過4%的漲幅，東亞股市受此激勵都出現大漲，台股也結束近期的回檔修正，短線轉強跳空開高直接挑戰月線反壓。
其次，美國勞工部8月30日公布初申失業補助人數為36.5萬，優於預期的37萬人並創當月新低，4周移動均值也微幅縮減250人，就業調查機構ADP發布的數據也顯示，8月民間部門增聘20.1萬人，遠優於市場預估的14.5萬人，服務業增聘員工18.5萬人也優於預期，顯示美國就業市場似有逐步改善的跡象。
然而，在歐洲央行甫推出新一輪購債計畫之時，若美國就業市場的改善屬實，則在景氣復甦有望強化，且通膨恐因異常天候而增溫的疑慮仍在的狀況下，柏南克若在此時硬推QE3（第3輪量化寬鬆政策），就可能被說成是為歐巴馬的勝選而提供的政治舉措，因此，美國聯準會（Fed）立即推出QE3的機率相對偏低，投資人指望QE3接力OMTs持續推升風險資產價格的機會並不高。
此外，歐元區邊緣國家也存在通膨隱憂，南歐諸國籌資成本能否真正降低也仍未可知，而ECB（歐洲央行）能否購買長債則仍須視德國對ESM是否違憲的判決而定。必須正視的現實是，ECB融通金融機構的總額與長期融通金額已紛創新高，尤其對西班牙與義大利銀行業融通總額比重已高達30%與22%，而歐元區8 月公布的各項經濟領先指標仍持續下探，希臘爭取延長減赤期限無望，且西班牙銀行壞帳率上揚至歷史高點的9.42%，都使歐債危機重燃燎原之火拖累全球經濟復甦的疑慮揮之不去。
國際金融情勢雖然因為寬鬆貨幣政策再現而轉趨樂觀，但台灣近期公布的總體經濟數據卻依然令人憂心，主計總處公布的各年齡層平均薪資年所得資料顯示，30歲年輕人年所得創下17年來新低，青年貧窮問題加速惡化，也創造了「青貧族」的新名詞，而台灣家庭淨資產呈現負債者已達近21%，加上台灣經濟成長仍續下修，企業投資意願低落，內需也因所得成長停滯與物價飛漲而萎縮，年輕人無法儲蓄又怎有餘力投資。
因此，若國際股市無法如預期持續樂觀，則投資人對台股中長線走勢仍宜審慎因應，逢高降低風險性資產曝險部位。
（作者是世新大學財金系助理教授）
【2012/09/10 經濟日報】
