投資長專欄－籌碼安定 台股回檔空間有限
吳文同 群益投信國內投資長
目前全球都聚焦美國第三次量化寬鬆貨幣政策（QE3），根據經驗一旦推出QE，對風險性資產的挹注將較大，尤其新興市場將相對吸金，而以台股觀察，過去一段時間外資連番加碼已推升台股上漲至波段高點，預期本波外資搶補潮仍會延續，QE3也有利於資金持續流向台股，尤其目前台股融資水位處低檔，顯示籌碼安定，儘管短線漲多後，技術指標來到高檔，不過從指數震盪區間來看，回檔空間也有限。
但這次美國在九月推出QE3的機會不高，比較有機會傾向維持仍寬鬆的貨幣政策，且觀察國際股市，美股在第二季上漲約一成，主要就是市場對QE3的預期推升，儘管短期沒有推出QE3可能讓美股出現失望性賣壓，不過由於台股漲勢相對和緩，賣壓出現機會低，建議投資人留意9月7日要公布的八月美國就業報告。而台股方面，若還原權值指數最高達到7,800點，目前問題仍在成交量上，影響高檔支撐，可以留意台股M1B與M2將出現黃金交叉，對股市為一正面訊號。
近期新台幣也呈現升值趨勢，根據經驗，都是有利資產、營建、金融股表現，但事實上，若擴大格局來看，當新台幣走升時，代表資金持續匯入，在資金行情的推升下，台股短線確實有機會繼續震盪走高。
以台股目前來看，量能仍顯不足，特別是代表散戶信心的融資水位，仍在1,800億附近，也暗示散戶信心未回籠。如果指數處於高檔，融資水位不宜太高，但如今台股經過修正，融資水位卻仍然未見明顯回升，代表本波指數回漲主要由外資所推升，下一波的漲勢若沒有散戶接手拉抬，指數空間恐怕有限，大盤短線盤整的機會很高，從技術面看，台股下檔有效支撐，即使出現修正，空間也不致太大。
電子產業來看，北美半導體B/B ratio滑落至1以下，已有下肥上瘦的跡象，但Windows 8確定於10月26日在全球發表，另外，iPhone5已呼之欲出，加上new iPad需求穩定，iPad mini若在10月發表，同步加持下，蘋果供應鏈將進入拉貨潮，相關類股會是未來的佈局首選，唯一的疑慮就是面板供貨如果不順，可能會使iPhone5出貨爆量期遞延至第四季，但是整體上仍然值得正面期待。半導體產業的近期表現更是優於預期，原先市場估計第三季季增率小幅上揚、第四季季增率下滑5～10％，但從產業端傳來的消息則顯示，第四季季增率可能僅小幅下滑5％左右，有助激勵股價表現。
全球屏息以待的iPhone5即將在本周公布，此外，從8月底起各廠牌也陸續推出新產品，包括三星、SONY、NOKIA、MOTOROLA、HTC新款智慧型手機，SONY新平板電腦、以及即將在10月發表的win8電腦新系統，因此台股科技股表現相當值得留意，其中Apple概念股仍是關注的焦點。
從價量結構觀察，雖然八月外資在台股現貨進行較大回補，但期貨卻無大力偏多佈局，同時指數帶量突破年線後，成交量旋即放緩，惟因融資餘額縮至1,800億元左右，籌碼相對穩定，因此若成交量得以維持在千億水準，多頭反攻契機仍存，否則大盤震盪的可能性較高。
展望後市，隨著全球央行年會落幕以及國內半年報公佈結束，市場不確定因素消除，加上兩岸即將建立貨幣清算機制，投資人期盼多方在九月份再度表態，因此目前台股的觀察重點落在法人買賣超動向與資金動能表現，不過市場頗為看好第三季末到第四季的科技新產品效應，因此大盤若拉回應是進場佈局的好時點。
2012-09-09 工商時報
