【經濟日報╱邱達生】
歐洲與美國是全世界兩大最終財貨消費市場，歐美經濟如果無法完全從全球金融海嘯中再度站起來，那麼以新興市場為中下游，負責加工與包裝的跨國產業供應鏈，就沒辦法顯著活絡起來。
然而近期歐美經濟數據屢報佳音，在大部分新興經濟體成長趨緩的時刻，重新燃起市場對世界經濟景氣回春的樂觀期待。
全球金融海嘯加上歐債危機，讓歐元區的失業問題持續惡化好一段時間，並已經從循環性轉變成結構性失業，是抑制歐元區景氣反彈的最大障礙。
歐盟統計局（Eurostat）公布的7月歐元區失業率為12.1%，失業率偏高，但所幸失業率與4到6月經季節調整過後的數值持平，亦即沒有進一步惡化。
若以所代表的失業人數來看，則7月失業人數為1,923萬人，尚低於5月與6月的失業人數。本周公布的歐元區8月失業率與相關內容，將反映影響歐洲景氣復甦關鍵的失業問題是否持續改善。
歐洲穩定機制（ESM）對歐債高曝險國家紓困的條件是撙節開支，但撙節不利成長與就業，因此歐洲央行（ECB）的貨幣寬鬆措施扮演重要角色。
歐元區8月的消費者物價指數（CPI）年增率為1.3%，比起7月CPI再下滑0.3個百分點。潛在通膨的逐步舒緩，無疑給予了ECB更多的政策空間。
此外，Markit所公布的歐元區製造業與服務業採購經理人指數，雙雙來到象徵景氣擴張的50臨界點以上，且都屬上揚階段。另自6月開始，歐元區的生產者物價指數年增率已經由負轉正。以上來自供給面的樂觀消息，是否足以有效拉抬需求面，值得觀察。
美國與歐洲的問題根源一致，也都是結構性失業問題。由於失業屬於落後指標，亦即必須在未來景氣前景更加明朗的前提下，廠商才可能增加雇用員工人數。
而在景氣展望方面，美國供應管理研究所（ISM）先前公布美國8月製造業採購經理人指數（PMI）為55.7點，較7月指數上揚了0.3點。另外ISM公布的8月服務業採購經理人指數（NMI）則為58.6點，較7月指數上揚2.6點。PMI與NMI持續呈現擴張格局，且雙雙上揚，也意味美國未來經濟景氣復甦態勢顯著。
本周公布的PMI與NMI數據，代表美國景氣是否呈現復甦力道持續態勢。
聯準會（Fed）的聯邦基金利率於2008年12月16日設定在0至0.25%的區間，至今從未進行任何升息動作。Fed對外宣稱：失業率低於6.5%或CPI年增率高於2.5%是升息的充分條件，惟在美國的就業市場方面，8月的失業率為7.3%，雖較7月失業率再下滑0.1個百分點，但與6.5%的目標距離仍顯著。
而在潛在通膨方面，8月CPI年增率為1.5%，較7月年增率下滑了0.5個百分點。失業未達目標且通膨壓力不大，除了給予Fed暫緩QE減碼的理由外，更讓升息日期繼續延後。歐美景氣復甦必然有利於推升全球產業供應鏈的動能，惟更顯著的動能還要等待升息時機成熟。
（作者是台經院景氣預測中心副主任）
經濟日報 2013.09.30
