投資人過分專注於風險 專家：可能因此錯過美股牛市！
陳律安 綜合外電
無論你是否是美股信徒，現在兩派人馬可說是勢均力敵。
《路透社》報導，S&P 500指數開年以來上揚約12%，到7月時，美股有著2003年以來最佳的7個月表現，也有著1998年以來第二佳的漲勢。這聽起來很像是牛市。
不過美股的漲勢，與許多投資人展現的警覺性間仍存在分歧－這可能與市場認為，情勢變糟的可能性很高習習相關。
ING Investment Management首席市場策略師 Doug Cote表示，對投資人來說，最危險的在於他們過分專注於潛在風險，包括歐元區分裂、因此在股市走高時袖手旁觀，而他們從6月初開始便那麼做了。
「我們正處於牛市中，投資人犯的錯在於他們過分專注於風險，對於展性韌性的基本面卻未留意。」他說。
他相信，S&P 500企業今年破紀錄的集合獲利，以及勞動市場浮現的改善跡象，意味著投資人應當承擔更多風險，而不是害怕歐債危機帶來的影響。
不過另外一派的說法，似乎也相當有道理。
Ameriprise Financial首席市場策略師David Joy表示，現在對許多投資人來說，都不是感到適宜投資的時刻，他們在漲勢與許多股市逆風間陷入兩難。「這是讓人難以觀察及操作的股市情況。」他說。
他相信，漲勢來自於市場相信，會有更多來自於美國、歐洲、中國的寬鬆貨幣政策。他對於經濟體的成長力道已憂心數月，也對企業管理人發表的慘澹前景感到憂慮，不過他也知道投資人的信條「你無法與聯準會作對」能使他們忽略上述情形。
「我不喜歡基本面，也不喜歡我觀察到的經濟情勢。我不喜歡未來的企業財測，但我理解央行能夠勝過這一切。你對基本面的看法也許是對的，但可能對於股市走勢可能出錯。」他說。
聯準會及歐洲央行都將在9月上半月舉行會議，投資人希望歐洲央行能買進歐洲疲軟國家的公債，來減輕債務危機的壓力。
美國經濟在春季及夏季展現的軟調之後，許多人認為最近又回穩跡象，但Joy對此表示警覺。
7月的就業報告顯示，美國的雇主5個月以來新增最多雇員數，但這不足以說服如Joy般的投資人從防衛姿態轉趨積極，他們需要看到更多確定的跡象。這讓Joy調整資金配置至股市的防禦區塊，如消費性、醫療、水電類股。
瑞銀財富管理數據顯示，傳統上屬防禦區塊的水電及電信類股，當中水電類股較 S&P 500指數溢價24%，過去10年則平均低上5個百分點，電信類股的溢價幅度更高達50%，平常僅約溢價5%。
瑞銀分析師Jeremy Zirin指出，這表示投資人了防禦心態仍相當重，也從中看出了一些市場的錯誤解讀，以及一些潛在的投資機會。
他表示，防禦類股價格已經過高，且景氣循環類股的估值相較之下，已經降到近20年低點，因此看好景氣循環類股。
但很有可能的是，美股可能下跌，押寶央行將有所作為的風險相當大。Zirin認為：「那些期盼對決策者對歐債強勢作為的投資人，都感到相當失望。」
這解釋了為什麼許多人仍犯下待在場邊，不願進場美股的錯誤。
Harris Private Bank則利用美股的漲勢，降低在已開發歐洲經濟體上的曝險，增加在美股及新興市場的配置。該行首席投資長Jack Ablin指出，對於美元資產適宜的增加曝險。整體來說對於美股樂觀，但還是對歐洲情勢相當警戒。
鉅亨網 2012-08-13
小江感想：
目前股市的「基本面」的確不大好，
但「技術面」卻顯示股市還有上漲的空間，
真的非常多空不明啊！
如果真如報導的標題所說，
美股未來真的是「牛市」，
那這波被「軋空手」與「軋空」的投資人可多了喔！
