操盤心法－量能回溫，有望克服季線反壓
國泰證券研究部協理簡伯儀
經濟狀況分析：
觀察近期許多國際經濟機構，如IMF、亞洲開發銀行針對今明年全球的經濟成長率做出修正，與台灣同屬亞洲競爭對手的南韓也下修今年的經濟成長率至3％，台灣最近許多相關的學術機構紛紛調降台灣今年的經濟成長率，市場也預期，8月主計處可能會將台灣經濟成長率往下做修正。
美國本周五將公佈第2季GDP，預期成長率恐將低於2％，從失業率目前仍在8.2％高點附近徘徊，使得近期以通膨為前提反對擴大寬鬆刺激經濟的Fed 鷹派官員，態度有軟化，並且柏南克上周在參院聽證會上，也說明包括展開新一輪國庫券或房貸擔保債券（MBS）收購計畫，及趨近於零的短期利率將延長到2014 年之後，市場更預期Fed 或許最快在下周二、三召開的決策會議將會推出新措施，對於全球股市將有機會進一步注入強心劑。
盤勢分析：
近期除了西班牙、義大利等少數國家目前指數有持續破底外，大部分國家股價指數的低點似乎均已經在5、6月份見到，顯示股市似乎已經領先感受到經濟面的利空衝擊，預期經濟不佳的狀況若未進一步擴大，預期下半年指數應有機會呈現緩步向上，整體走勢大致上是呈現第3季整理，第4季緩步向上的格局。
從台灣的景氣對策訊號來看，目前燈號仍在不佳的時段，若從大盤去年11月出現藍燈以來至今台灣已歷經半年以上景氣對策訊是藍燈，在過去最長藍燈區落於2000年常達15月、其次2008年9個月，通常藍燈區維持1-3個月，此次為第三長。其中，2000年出現網路泡沫、2008年出現金融海嘯，此次則為歐債風暴，不過若觀察2000 年以來只要景氣對策訊號落在藍燈區，投資台股若將時間拉長至一年，後續指數上漲機率高達100％。
若以此次藍燈出現在去年11月，當時指數6,904點，因此，以目前指數位置以相當接近當時藍燈區的位置區，建議投資人可於此逢低撿便宜，把戰線拉長，相信獲利機會大。
從短線來看，周五指數已經站穩短期均線，下周開始短期均線將有機會出現翻揚，且從目前日線的技術指標周五也出現翻多的訊號，短線指數顯示目前大盤可能出現反彈，預期季線反壓有機會克服。
選股方向：
近期指數仍在低檔整理的同時，投資人也可從價值型的角度去挑選個股，首先從財報的角度來看，上半年財報不錯的個股即將於8月底之前公告，一般而言，財報不錯的類股公告日期通常會領先財報不佳之個股，因此，預期7月這段期間，財報不錯的個股或許可以在有業績支撐下，股價出現不錯的表現，而如何挑選財報部錯的個股，投資人可從第2季的整季營收來觀察，若第2季整體營收相較於第1季成長明顯且第1季獲利不錯的個股，代表這些個股半年報應該會不錯，這些族群或許可視為短線防禦型重心。
另外，可從高現金殖利率的角度來考量，近期當指數又出現回檔整理的同時，個股也在大盤回檔下出現修正，若以配股換算成現金殖利率的觀點來看，許多高現金殖利率的個股近期亦具備投資價值，投資人也可朝此方向做選擇。
2012-07-28 工商時報
