陶冬:葉倫再推升息 海外利率連見漲潮

2016082819:44

陶冬:葉倫再推升息 海外利率連見漲潮

圖:陶冬博客
 
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出,周五葉倫的演講近來對升息作出的最清晰警示,昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。陶冬認為,雖不排除因超強八月就業數據而在九月升息的可能,不過以現任聯準會的行事方式以及市場的心理準備程度,陶冬預估升息恐怕最早要等到十二月或更後。
 
美國聯儲主席耶倫在全球矚目中,登上JacksonHole講壇,她重申了漸進式加息的政策方向,美歐市場在上週五隨之出現大幅動盪,分析員對耶倫言論的解讀並不一致,不過普遍認為聯儲近期加息的機會增加。耶倫講話後,利率期貨市場給予九月加息38%的概率,十二月前加息62%的概率,分別較之前上升8點和12點。美國國債遭到拋售,美元匯率受到支持。上週整週來看,美股、美債、石油、黃金出現罕見的價格共同下挫,市場重新面對全球第一大經濟體的貨幣收縮風險。
 

耶倫在演講中指出,就業市場強勁,通脹接近政策目標,預期經濟活動改善,因此近月內提高聯儲利率水平的理由在加強,當然聯儲主席不忘提醒決策仍取決於數據。筆者認為這是耶倫近來對加息作出的最清晰警示,與之前杜德利和費舍的言論相呼應,昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。不排除因超強八月就業數據而聯儲在九月加息的可能,不過以現任聯儲的行事方式以及市場的心理準備程度,筆者認為加息恐怕最早要等到十二月份或更後。此時耶倫在 JacksonHole 的鷹派言論,意在用足夠高的聲量讓市場做好準備,而非啟動加息倒計時。公開市場委員會在年內重啟加息,需要持續高漲的就業數據支持,需要強勁的工資增長,需要消費信心高位企穩。這些條件目前存在,但是能否在今後數月維持下去,尚屬未知數。至於低迷的商業投資,更是貨幣當局的心病。貨幣環境正常化的大局確實存在,十二月加息的可能性目前看來較大,但是筆者認為並非必然。
 
本週五發布的非農就業數據,也因為聯儲最新的加息立場而變得更重要。筆者預計八月非農業就業增加200K,時薪環比增加0.2%,同比2.5%。數據相對強勁,不過沒有強勁到對九月加息一錘定音的地步。
 

聯儲重回加息軌道,但是確信度不高,自信心不強,市場對此半信半疑,局內高官眾說紛紜,其他大國則處在加碼寬鬆的狀況,匯率和資金流向的不確定性增大。這種情況與去年四月至今年六月的形勢頗為相似,筆者認為市場波動勢必加大,出現黑天鵝事件的機會勢必加大。
 
近來LIBOR(離岸美元利率)持續上漲,引起了部分市場人士的不安。筆者相信,這個源自監管上的變化,而非危機的前奏。九月初開始,貨幣基金可以對資金贖回徵費,使得機構重新考慮是否用貨幣基金作短期流動性的存放載體,貨幣基金出現淨流出。同時部分貨幣基金調整組合,更多投放短期債市,也使得資金市場流動性暫時性趨緊。LIBOR上升,對資金成本一定有影響,對部分以LIBOR + 形式融資的金融機構更構成壓力,不過筆者暫時看不出這是一場危機的開始。
 
本週記每週六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘
 
鉅亨網新聞中心2016/08/28

 



  •   asd9595 於 2016-08-28 21:53 1F
  • 感恩分享,感覺美國今年可能最多生息一次,畢竟美國生息對 資金 的流向 有很大的影響力。
    南無阿彌陀佛..