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陶冬:美國聯儲溫和加息 中國經濟短期趨穩
2016
03
20
16:42
陶冬:美國聯儲溫和加息 中國經濟短期趨穩
經濟學家陶冬 知名分析師陶冬在個人部落格指出,上週市場風險胃口改善,聯準會下次可能於7月升息,而接下來貨幣政策將進入觀望期,中國經濟重心轉向需求,改革仍將進行。以下為陶冬部落格全文: 央行佔據上週市場的主舞台,改善風險偏好是主旋律,VIX指數降至14。上周美國聯儲例會,發表了溫和的政策聲明,暫時舒緩了市場對快速加息的焦慮。日本銀行例會,政策無舉動,但是暗示會有進一步的寬鬆行動。中國人民銀行行長重申中性偏寬鬆的政策基調。這些是繼歐洲央行全方位出擊之後央行密集表態,態度鴿派。美國股市連續第五週上揚,並完全收復今年以來的失地。美國債市受到聯儲言論的鼓勵而走強,國債利率曲線全線下移。美元下挫,西得克薩斯石油價格也...
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陶冬:歐央行落猛藥 負利率遇瓶頸
2016
03
13
14:53
陶冬:歐央行落猛藥 負利率遇瓶頸
瑞銀董事總經理陶冬(圖:陶冬博客) 知名財經專家陶冬,於部落格發表其對全球經濟大勢的看法,下為全文: 中國的人民幣匯率趨穩,日本政府暗示有進一步寬鬆的打算,不過歐洲央行是上周市場的主角。一如所料,歐洲央行交足功課,推低負利率,加大QE規模,擴大購債種類,同時大幅下調今年通脹預測,ECB在進一步放寬貨幣政策上可謂全方位出擊。不過德拉吉在記者會上講了一句他不預期進一步擴大負利率,歐元不降反升,匯率波動影響了市場情緒和風險意識,上週四風險資產在全球範圍內大幅波動。及至週五,資金重新審視ECB的政策效果,重回增杠杆路徑。上周市場也重拾聯儲加息的故事,美國兩年期國債利率被推升到0.96%的高位,利率期貨市場目前反映約51%...
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陶冬:新興市場現生機 歐洲央行試新招
2016
03
06
17:43
陶冬:新興市場現生機 歐洲央行試新招
陶冬 知名財經專家陶冬,於部落格發表其對全球經濟大勢的看法,下為全文: 上週相安無事,沒有戰爭、沒有大事件、沒有壞的數據、沒有市場恐慌,VIX指數回落到17,資金流出避險天堂,各類風險資產皆大歡喜。美國經濟數據強勁,令衰退論消停,市場重新將今年加息看成基本判斷。非農業就業數據遠超出分析員的預測中位數,不過工資增長就有所放緩,讓市場既見到經濟的動能,又暫時未感到加息的威脅,美股帶動全球股市上揚。石油價格穩中帶升,利好能源股,也讓垃圾債得以喘息。美國S&P500今年來首次重上100天平均線,逼迫2000點大關,歐洲和亞太區股市也多數造好。美國經濟狀況比幾個星期前看來健康,澆滅了任何今年減息的希望,兩年期國...
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陶冬:聯儲政策現變化 英國公投惹擔憂
2016
02
28
16:57
陶冬:聯儲政策現變化 英國公投惹擔憂
(圖:陶冬博客) 瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬撰文指出,英國脫歐公投,觸動市場避險神經,英鎊急瀉,並攪動美元歐元匯率。市場恐慌情緒稍穩,讓被嚴重超賣的大宗商品市場得以喘息,銅價和鐵礦石價有所復甦。金價受到美元轉強和風險溢價回落的拖累,在摸到一年高位後出現獲利回吐。 上週除了匯市外,風險資產市場多數平穩,風險意識略有回落。上週市場大致圍繞著三條主線展開,美國增長、石油價格和英國脫歐。跟隨一系列的疲弱數據和聯儲官員審慎的講話,初段市場繼續向美國今年內不加息甚至減息的思路操作,直至美國一月份核心個人消費平減指數(core personal consumption expenditure deflator)爆出1.7 ...
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陶冬:歐洲為英國讓步 耶倫對利率反思
2016
02
21
14:25
陶冬:歐洲為英國讓步 耶倫對利率反思
(圖:陶冬博客) 瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬撰文指出,若無重大事件發生筆者估計英國脫歐的可能性應該不超過25%,至於最新公佈的聯準會上月會議紀要語調鴿派,市場維持在今後六個月內升息機會不大的判斷。 上周沒有重要的資料,除了英國與歐盟談判(週五全球收市後才有結果)也沒有重大事件發生。這反而給了已成驚弓之鳥的市場一個喘息機會,讓風險資產價格回歸中位數,恐慌指數VIX落到20(二月以來最好水準,尚高但不再極端)。如果要說市場事件,沙特和俄羅斯達成將本國石油產能凍結在2016年1月水準可以算一個,不過將產能凍結在一個明顯高過需求的水準,同時伊朗、伊拉克、委內瑞拉等國會否支持凍結均是未知數,布倫特石油期貨價升上每桶35...
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陶冬:銀行滾釘板 日元過山車
2016
02
14
17:05
陶冬:銀行滾釘板 日元過山車
陶冬 知名經濟專家陶冬於其部落格發表全球經濟大勢分析,下為全文: 上周風險資產市場依然動盪,投資者人心虛怯,避險情緒主導了市場走勢。上週市場動盪源於兩條主線:銀行與日元,其顫慄式震盪甚至讓原本萬眾矚目的耶倫國會聽證也變得不那麼重要了。以德意志銀行為首的歐洲銀行慘遭拋售,市場認為部分歐洲銀行為補充資本金所發行的CoCo債券反而可能成為動盪源頭,加上擔心負利率損害銀行盈利能力,大批歐洲銀行股價錄得雙位數下跌,震動波及美國、日本和中國的銀行,資金開始擔心系統性風險。週五德意志銀行宣布斥資54億美元回購股份,JPMorgan總裁戴蒙自己也真金白銀地買入50萬股公司股份,帶動美歐股市全線反彈。日元在上週抽升,一度逼近110大關...
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陶冬:美國就業維持好調 全球央行審視政策
2016
02
07
20:12
陶冬:美國就業維持好調 全球央行審視政策
陶冬 知名經濟專家陶冬於其部落格發表全球經濟大勢分析,下為全文: 上週市場焦點決定性地轉移到增長前景上,美國衰退論主導了資金的情緒。以ISM為首的一系列經濟數據延續了之前的數據弱勢,華爾街突然擔心美國經濟遠弱過想像,FT主持的調查顯示經濟學家預言今年美國有兩成機會出現衰退。此情景一旦出現,對美國的公司贏利和聯儲的政策走向必然構成衝擊,美股大跌,美元大跌,市場主流意見趨向認為聯儲加息空間在消失,美國國債市場向好,全球增長預期迅速惡化。及至週五,非農業就業數據顯示儘管就業增長放緩,工資上漲已經加速,失業率在2008年2月以來首次降到5%樓下。全球股市因此得到了反彈的機會,不過資金對聯儲加不加息的爭論相信會持續...
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陶冬:黑田一擊即中 央行三思後行
2016
01
31
17:51
陶冬:黑田一擊即中 央行三思後行
陶冬 知名經濟專家陶冬於其部落格發表全球經濟大勢分析,下為全文: 上週市場焦點在央行政策和石油價格上。萬眾矚目於聯儲的會議聲明,不料風頭被日本銀行搶走。日本央行出人意料地加碼QE,再次燃起資金對貨幣寬鬆政策的期盼,資金增加風險權重,全球股市走出一段上升波段,為極其疲弱的一月行情抹下一縷光彩。同時,美國聯儲的聲明相對溫和,但是沒有想像的那樣鴿派,也沒有為三月加息關上大門。接下來的第四季度GDP增長和12月耐用品訂單明顯弱過分析員們的預測,資金進一步調整美國加息的時間點和力度的預判。石油價格繼續回升,俄羅斯願意參加石油產能談判,改善了極度超賣的市場情緒,不過供需關係的基本面上暫時未見大的突破。如此背景下,恐慌指數VI...
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陶冬:德拉吉再建功勳 美聯儲重審利率
2016
01
24
18:21
陶冬:德拉吉再建功勳 美聯儲重審利率
陶冬 知名經濟學家陶冬在個人部落格指出,上周歐洲央行例會之後德拉吉的一席話,掀開了多頭對空軍反擊的大幕。本周焦點在美國Fed會議,由於外圍市場形勢凶險,Fed勢必得重新評估升息的力道。以下為部落格全文: 超級馬里奧再顯神功,歐洲央行例會之後德拉吉的一席話,掀開了多頭對空軍反擊的大幕。新年以來,風險資產市場流年不順,在石油和A股的二踢腳引領下,資產價格節節下挫,恐慌指數一度衝上32的高位,許多國家股市進入技術性熊市,全球股市市值縮水超過五萬億美元,瑞信全球風險意識指數跌近三個標準方差深陷恐慌區。在市場極度動盪之際,歐洲央行掌舵人德拉吉再次擺出超級鴿派的姿態,重申該行有意願、有能力推出進一步的刺激措施,而且強調這...
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陶冬:市場情緒現恐慌 聯儲政策轉觀望
2016
01
18
00:21
陶冬:市場情緒現恐慌 聯儲政策轉觀望
陶冬 知名分析師陶冬於個人部落格指出,近期市場負面訊號不斷,陷入嚴重恐慌,這也令聯準會的政策方向恐怕將趨於保守。以下為部落格全文: 全球資本市場繼續動盪,恐慌指數VIX逼近29,風險資產遭到恐慌性拋售。離岸人民幣匯率在中國人民銀行的強力干預下企穩,港幣匯率卻又受到壓力,不過上週的市場動盪主要來自石油市場。伊朗石油禁運解除在即、全世界需求疲弱、OPEC在減產上不得要領,觸發油價螺旋式下墮,布倫特和西德克薩斯石油期貨價格雙雙跌破三十美元大關。美國的公司債中,有兩成來自能源公司,分析員估算石油公司違約分水嶺在每桶65美元,換言之如果石油價格不出現奇蹟般的反彈,公司債出現批量式違約已經成為大概率事件。在這種市場氣候下...
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