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陶冬:中國牽動全球情緒 聯儲審視外部因素
2015
08
23
15:53
陶冬:中國牽動全球情緒 聯儲審視外部因素
分析師陶冬在個人部落格評論認為,中國因素主導了上週市場的動態,觸發全球範圍內風險資產價格的下跌。部落格全文如下: 中國因素主導了上週市場的動態,觸發全球範圍內風險資產價格的下跌。希臘首相齊普拉斯辭職、朝鮮單方面宣布軍事緊急狀態,也為市場帶來一些不確定性,不過此次風險資產震盪,中國是震源。中國股市直墜七月底部,不僅在中國和香港特區股市帶來恐慌性拋售,也加深了全球資金對風險的厭惡,加上財新PMI數據遠遠差過市場預計,觸發資金對經濟前景與系統風險的擔心,全球股市同步作大調整,美德國債受到追捧,黃金價格被推高。聯儲公佈的會議紀要沒有令市場對加息的時間點和力度看法分歧有所收窄,不過美股依然借中國因素調整,道瓊斯、納斯達克和羅素3...
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陶冬:中國貨幣掀巨浪 歐洲經濟露疲態
2015
08
16
16:45
陶冬:中國貨幣掀巨浪 歐洲經濟露疲態
分析師陶冬在個人部落格評上周人民幣匯率對金融市場的影響,認為接下來人民幣匯率波動幅度會比以前更大,長遠來看對中國經濟更有效的資源配置、適當釋放風險等都是好事,但匯率的風險溢價自然也上升。部落格全文如下: 人民幣匯率,主導了上周金融市場的情緒和價格走向。中國人民銀行在週二突然調整人民幣中間價,觸發了連續三天的人民幣貶值,並帶來新興市場貨幣暴跌、大宗商品價格暴跌以及與中國市場關係密切的公司的股價暴跌。人民幣貶值甚至觸發全球風險意識的大幅上升,資金流向因此改變。及至週四,中國央行表示目前匯率與經濟基本面相適合,人民幣喘定,風險資產價格趨穩,不過大宗商品價格和不少新興市場貨幣所受傷害遠遠大過中國本土資產價格和中國本身的匯率。在此期...
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陶冬:美國聯儲加息有藉口 新興市場調整無退路
2015
08
09
15:21
陶冬:美國聯儲加息有藉口 新興市場調整無退路
知名分析師陶冬,於其部落格對下周全球經濟大勢發表看法,下為全文: 萬眾矚目美國非農資料,不過當七月就業資料出現後,認為九月聯儲加息的人更堅信自己的判斷,不認為這麼快加息的還是維持判斷,市場在美國首次加息時機上意見依然分歧。上周對美國國債利率最大的影響,其實不是就業資料而是聯儲成員的發言。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dannis Lockhart)稱,除非經濟有重大意外,他準備支持九月加息。洛克哈特被認為是公開市場委員會中的中間派、游離票,他的言論觸動市場加息神經,美國國債受到一定的拋售壓力。及至非農就業資料出籠,市場明顯感受到資料符合聯儲「經濟進一步改善」的加息條件。以利率掉期市場的價格看,資料發佈後市場認為有57%...
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陶冬:美國工資霧裡看花 中國股市浴血奮戰
2015
08
02
12:40
陶冬:美國工資霧裡看花 中國股市浴血奮戰
美國利率和中國股市主導了上周的市場,最後美國工資資料令多數風險資產的價格有所斬獲。中國A股跌跌不休,不僅重創本來就很脆弱的本土資金的信心,更令外資擔心系統性風險,空軍在港股和商品市場做空,中國股市在某種程度上取代希臘債務問題,成為最牽動市場神經的新焦點。美國局勢也不甚明朗,聯儲公開市場委員會會議之後並沒有釋放出進一步的九月加息的暗示,但是也沒有否認下次開會時啟動利率正常化週期,週五公佈的資料顯示美國工資增長處在33年來最慢的速度,而工資增長恰恰是聯儲最擔心的通脹源頭。美國十年期利率應聲下降,美股跌,美債升,美元匯率回落,黃金價格敗部復活。相對於黃金,石油和大宗商品市場更擔心新的產能出現,價格繼續低迷。 美國...
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陶冬:希臘困局未解 商品跌勢猶在
2015
07
26
12:57
陶冬:希臘困局未解 商品跌勢猶在
希臘債務有所緩和,中國股市拋售有所緩和,不過風險資產價格在上周重拾跌軌,因為資金將注意力轉向經濟增長、企業盈利和商品需求。全球經濟資料轉弱,尤其中國和歐洲PMI一出,市場對增長放緩的擔憂升級,加上不少美國企業業績差強人意,帶動全球股市輾轉向下,資金流入債市。美元對歐元略有貶值,不過美元指數上升。中國股市雖然趨穩,但是市場認為那是政府干預的結果,經濟環境並未出現明顯改善,有機需求並未出現轉機,觸發大宗商品調整。銅價、油價和商品貨幣匯率紛紛跌到多年來的新低。黃金價格在週五反彈,不過也沒有逃脫商品價格回檔的大趨勢。烏克蘭政府支付了1.2億美元利息,避免了債務違約,不過今後資金來源尚無著落。 希臘接收到了歐洲救援資金,債務...
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陶冬:耶倫警示加息 石油期待走弱
2015
07
19
04:01
陶冬:耶倫警示加息 石油期待走弱
上周風險意識大幅逆轉,風險資產價格反攻得手。在一個星期內,三件令世界感到不安的事情同時出現轉機。中國政府率先衝鋒,通過國家力量干預股市,打殘了空軍,A股絕地反彈。歐洲與希臘達成改革共識,雅典議會通過改革方案和緊縮預算,德國議會授權救援,希臘有望得到救援資金,不至於對歐洲央行的借款違約,歐洲債券和股票上揚。最後伊朗與六大國達成核設施安排,對伊禁運得以解除,受消息衝擊,市場擔心新的石油供應,石油價格跳跌。希臘債務政治解決、中國A股行政解決、伊朗核危機黑箱解決,每一事件都立下新的先例,對未來具有深刻的影響,不過對市場也都帶來短期的震撼。同時,聯儲主席耶倫在國會的聽證上,描述了經濟和通脹向上發展的預測,向市場傳遞今年加息的資訊,股市債市...
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陶冬:中國出重手 雅典推改革
2015
07
12
17:02
陶冬:中國出重手 雅典推改革
極端市場環境在上周後半段得到舒緩,市場驚魂稍定。在過去2-3周,希臘債務危機、美國加息疑雲和中國A股暴瀉曾將全球投資者的神經繃緊,風險資產價格大幅調整,去槓桿成為主基調,美德國債受到追捧。上週四,中國政府率先大舉救市,力挽股市狂瀾,AH股反彈,亞洲市場跟隨;緊接著希臘政府終於提出一份像樣的改革方案,歐洲資金退出德國債市,重回股市和重債國債券,歐元喘定向上。美國方面沒有太大的消息變化,不過風險意識改善,美股再拾升軌,美國國債利率回落。石油市場一輪下跌之後,靜待伊朗核談判結果。受到中國股市消息的衝擊,上周大宗商品市場一度出現暴跌,不過之後隨A股勢頭而企穩。整個市場大動盪中,黃金價格出奇地平穩,上周亦是如此。 希臘議會週五大...
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陶冬:希臘大限快至美國就業緩升
2015
07
05
18:45
陶冬:希臘大限快至美國就業緩升
陶冬 知名分析師陶冬,於其部落格發表其對全球經濟大勢的看法。 上週市場依然充滿了動盪的因素,希臘危機走向公決,美國加息日近,中國股市在去槓桿下狂瀉。希臘危機仍是市場上最大的擔憂,希臘政府拋出全民公決,將是否拒絕歐洲改革計劃的責任推向選民,也把風險推向市場。歐洲央行隨即暫停向希臘銀行提供緊急流動資金,這個帶來銀行擠提。全球市場觀望希臘局勢的發展,歐洲股市上週下挫3.5%,希臘銀行股再次暴跌。不過其他歐洲重債國的債市似乎受衝擊不大,歐元的貶值壓力也比想像的要小。在大西洋的另一端,美國非農就業數據不過不失,但是工資增長的壓力幾乎不見,市場評估聯儲加息壓力略減,美債造好,不過美股則受全球風險意識的影響而下降。中國沒有太...
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陶冬:市場動盪有增 聯儲政策未改
2015
06
28
17:37
陶冬:市場動盪有增 聯儲政策未改
陶冬(圖取自陶冬部落格) 瑞信分析師陶冬在其個人最新部落格中指出,上周美歐中市場各有震盪的理由,也分別震盪了,相對比較穩定的股市居然是飽受希臘危機困擾的歐洲,是可謂世事無常。本週焦點,毫無疑問在希臘債務違約的處置上,週二是希臘償還IMF債務的最後大限。在美國,席勒房價指數料上升,消費信心進一步改善。 陶冬部落格全文如下: 上周美歐中市場各有震盪的理由,也分別震盪了,相對比較穩定的股市居然是飽受希臘危機困擾的歐洲,是可謂世事無常。希臘債務危機醞釀已久,債權人三巨頭與希臘的談判久拖無果,雙方在核心改革問題上寸土不讓,比誰先眨眼的遊戲差不多玩到車毀人亡的地步了,不過市場對此卻異常地平靜,德國股市大升、希臘...
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陶冬:聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
2015
06
21
15:57
陶冬:聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
知名分析師陶冬,於其部落格發表對於全球央行政策作法的看法,以及近期眾所關注的希臘違約風險,下為全文: 上週市場動盪,美中歐股市氣氛不同,走勢迥異。上週市場的聚焦點在美國聯儲和希臘債務,事物本身沒有太大變化,不過對市場情緒的影響卻不小。美國聯儲例會,通過公開市場委員會成員對利率走勢的預期,向市場警示今年預計加息50點,不過在言論上則相對鴿派。資金對此的解讀是儘管今年美國利率見升,核心成員對加息態度審慎,美國的利率正常化過程估計緩慢慎重。加上通脹預期稍有紓解,美國國債利率回落,股市沖向新紀錄。歐洲則深受希臘違約風險的困擾,希臘在改革問題上不肯退讓,歐洲領袖亦不示弱,膠著讓時間流逝,希臘離月底違約越來越近,銀行儲蓄大量流失,股市...
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