〈分析〉跌的比美股慘！專家：新興市場現正遭逢嚴重賣壓
編譯陳育忠 綜合外電
美國Navellier & Associates公司研究顧問Ivan Martchev昨(15)日在《MarketWatch》刊登的1篇文章中表示，很多人覺得美股今(2014)年開年表現疲弱，但相較於已跌落懸崖的新興市場則顯得失色。
Martchev指出，在與標普500指數相對和絕對的基礎上，新興市場已開始打出新一隻腳的低點，而此情況顯然正在加速之中。
他寫道，令人驚訝的美國上(12)月疲弱就業數據已幫助一些人認為，它暗示美國聯準會(Fed)縮減不多且美元暫時偏弱，而這對於持有美債的新興市場帶來支撐力量。但若此12月就業報告僅與天氣相關，同樣的美元走強、大宗商品市場疲弱的異常情形將漸漸發生，拖累新興市場走低。
Martchev並說，由824個成分股組成且每季調整的MSCI新興市場指數總資本為3.8兆美元，最大成分股為市值達1436億美元的三星電子(Samsung Electronics Co.)(005930-KR)，而最小成分股在去(2013)年12月底為止的市值僅有2.88億美元。
MSCI新興市場指數內前10大成分股所擁有的自由浮動調整市值高達6305億美元，所以它是個少數大型資本與相當多中小型資本成分股集合而成的指數。因此，它與標普500指數相當不同。
就國家別來說，中國、南韓、台灣、巴西、南非占該指數比重分別為19.81%、16.13%、11.66%及10.69%，其他國家比重則占34.29%。
在MSCI新興市場指數中，前5大族群比重則是26.65%的金融類股、15.99%的IT類股、11.26%的能源類股、9.7%物料類股以及8.88%的非必需消費品類股。
Martchev亦指出，新興市場疲弱的源頭來自於貨幣表現弱勢，因他們在指數內1個成分國以上的疲弱大宗商品價格、增多的美元債務以及有點過度槓桿化的消費者和企業貸款裡，成為有趣的負面回饋循環。
他接著在文章中表示，在其經驗裡，大宗商品價格下滑應監測其訊號，因大宗商品有時在受其影響的股市之前移動。受到期貨市場內槓桿的影響，他們有時移動非常快速。
Martchev並提到，德意志銀行(Deutsche Bank AG)(DBK-DE)的大宗商品追蹤指數基金並非是被槓桿化的ETF，其表現跟著名的路透傑富瑞CRB指數(Thomson/Reuters Jefferies CRB Index)是相類似的。
他又指出，對於石油與礦物價格最被槓桿化的新興市場為俄羅斯，主要是透過市場動力俄羅斯ETF(Market Vectors Russia ETF)信託。懂得俄羅斯政治的投資人能獲得很多收益，但該國尚未令其經濟內的服務與已開發產業變得更多元化。
Martchev還認為目前巴西並未發出前景大好的訊號，因市場動力巴西小型股ETF(Market Vectors Brazil Small Cap ETF)創下52周低點紀錄。巴西貨幣里爾離2008全球危機低點亦僅距數美分之遙。
Martchev最後表示，關鍵新興市場的賣壓離結束可能還有好遠的一段距離。
鉅亨網 2014-01-16
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