(陶冬)
美國非農失守街亭，三大央行同唱空城計，風險資產價格不跌反升。
總體來說，上周全球經濟資料比較理想，中國和歐洲的PMI以及一系列美國資料均亮麗過預期。美國聯儲會議，沒有進一步提及購債減磅的細節，歐洲央行強調離貨幣政策調整尚有「相當時間」，英格蘭銀行甚至暗示有進一步寬鬆政策的空間。三大行全以溫和的鴿派言論來安撫市場，資金的關注點暫離QE退出，聚焦於資料。全球股市上揚，美股張、歐股漲、日股漲，中國股也漲。時至週五，美國非農業就業資料疲弱，但是在強勁的業績支援下，美元資產保持升勢，甚至出現美股、美債、美元一周間三元同慶的奇景。歐洲則歐股、德債各有斬獲。中國PMI意外反彈，令商品價格止跌回升，唯有黃金花容失色。
美國非農就業，七月份僅有162K的入帳，弱過預期的180K，也弱過近期的平均值。工作時數、時薪下降，上幾個月的數字也被下方修正。失業率降至本週期低點7.4%，不過緣於勞工退出就業市場而非工作機會大增。這組事業資料不令人滿意，為美國的復甦進程留下陰影，不過未必改變了聯儲九月啟動減購美債的計畫，前提是八月份的資料出色。聯儲計畫啟動QE減碼（tapering），有經濟/就業改善、通脹不興的原因，更有伯南克的個人考量。阿伯希望QE發於他、止於他，有始有終。九月份出手，萬一經濟又差池、市場有動盪，他尚可補救。如果等到十二月先動手，他本人一月份退休，擔子回落在繼任人肩上，其政治問責壓力頗大。筆者估計，除非資料或市況嚴重不配合，伯南克最希望在九月為QE退出試水。
日本政府調高今年的經濟增長，同時預測明年因上調消費稅，GDP增長僅為1%。消費稅是安倍內閣最感糾結的經濟政策兩難。日本政府債務累累，債負GDP比率達250%，列居發達國家榜首，隱含著重大的經濟和市場不穩定因素。機構性改革，少不了重新平衡財政收支。但是提高消費稅勢必重創現在稍有起色的消費，甚至將經濟打回衰退。這個前車之鑒是有的，政治後果安倍也一清二楚。明年四月加不加稅，今年十月前要有定論。這個不僅是安倍的煩惱，日本經濟的威脅，也是日本股市和匯市的不確定因素。
本周重要資料較少。在美國，貿易逆差料縮小，消費信貸再次大升。在歐洲，英國工業增長有改善，英格蘭銀行發表通脹預測報告。義大利第二季度GDP在上季度大跌後，可能錄得0.4%的環比增長。德國為首的工業生產估計都不錯。亞太區的關注點是中國的通脹和工業生產。澳大利亞央行很可能降息25點，澳元弱勢未了。
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鉅亨網新聞中心 2013-08-04
