日央行大手筆寬鬆 美就業開進慢車道
陶冬
上周交易日縮短，但是故事卻不少，市場起伏跌宕。上月的PMI資料偏軟，尤其中國的PMI表明世界第二大經濟體，春節之後反彈乏力，大宗商品遭到拋售。日本央行的新量化寬鬆政策力度大過預期，日元急貶，日股大振。歐洲央行政策未變，但是德拉吉看淡下半年的增長勢頭，為日後降息埋下伏筆，歐元一度急挫。週五美國非農就業數字甚不理想，美股大幅走低，美債逞強。加上中國禽流感擴散憂慮蔓延，恐慌指數VIX跳升。黃金低位反彈，石油疲弱，風險資產進入全面調整。
上周最大的新聞當屬日本央行推出激進的貨幣政策。白（川）退黑（田）進，黑田東彥上任後首次主持央行會議，即大刀闊斧地實施QE。他一如所料地提前落實買債計畫，直至實現2%的通貨膨脹目標。出乎市場意料的是，新任日銀行長將基礎貨幣的供應量由2012年的138萬億日元，一口氣調升至2014年的270萬億，同時將購買債券的年期限制取消（平均年期由三年擴展至七年），『從「數量」和「品質」雙方同時入手，撬動經濟』。黑田不僅一鳴驚人，而且破釜沉舟，市場因此而動，日股、日元一舉突破技術性關口，安倍的人氣更上一層樓。日本央行的核心政策目標，由抑制短期利率轉向擴充基礎貨幣，這是QE政策方法論上的新突破，今後兩年印鈔速度相對於經濟總量也將刷寫出新紀錄。至於此項政策究竟能否力挽日本經濟之狂瀾，還是如索羅斯所預言觸發日元雪崩式貶值，只有時間可以給出答案。
三月份美國非農業就業僅增加88K，遠低過分析員們預期的190K，消息一出，市場大嘩。的確，就業增長出現了放緩，而且放緩橫跨整個經濟層面。不過下列原因令資料顯得更難看：1）政府工作因自動減赤而遭受打擊；2）網購蠶食傳統零售業；3）臨時性就業因季節原因大幅減少。其實美國經濟這幾年都循著「年初強勁、年中慘澹、年末反彈」的規律發展。筆者認為，在美國房地產春意盎然、銀行增加信貸之時，經濟並無兩次探底之虞，只是復甦步伐沒有年初那麼快。從資料上看，就業時數和小時工資仍在上升,只是上升幅度比較溫和。經此資料，估計市場對聯儲短期退出QE的呼聲可以緩一緩，不過美國經濟弱復甦的大格局暫時未變。
本周焦點，美國巨企的業績公佈。在美國，三月零售及生產物價指數均料下滑。在亞太區，中國的出口及人民幣新增貸款最受矚目。
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鉅亨網新聞中心 2013-04-07
日央行大手筆寬鬆 美就業開進慢車道
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