豁出去了！QE無限版─Fed三大空前行動
編譯許家華 綜合外電
美國Fed周四真的表露積極立場，宣布了新一輪的量化寬鬆。
從表面上來看，Fed祭出的新招似乎很像是前幾輪量化寬鬆的合併版。Fed宣布將收購機構支撐的抵押貸款支撐證券，以及長期國庫券，將每月至年底的資產負債表擴大約850億美元。
但Fed的新政策遠較此描述激進得多，此政策數項特點很明顯背離過去的做法。
1.不設限的擴展。
過去Fed宣布大規模資產收購計畫(LSAP)，意味其規模和持續時間最大化，偶爾還會視情況再檢查持續性和規模是否有擴大計畫的必要。
然而這次Fed清楚表示，在經濟狀況改善之前，LSAP都會持續運作下去，Fed甚至表示，只要經濟表現不佳，將進行額外的LSAP，並使用「其他政策工具」。推行的 QE3 沒有一定的規模和時間限制，甚至可稱為「QE 無限版 (QE-Infinity)」。
2.針對勞動市場。
甚至更看重，Fed的政策相當明確與勞動市場結合。
「倘若勞動市場前景沒有顯著改善，委員會將持續收購機構抵押貸款支撐的證券，進行額外的資產收購，並使用其他適合的政策工具，直到在物價穩定的背景下達到改善。」
將LSAP與勞動市場明確相綁在一起是前所未有的作法，不只是Fed過去從沒這樣做，其他國家的央行也沒有推行過這樣的量化寬鬆計畫。
請注意，Fed是說LSAP會不斷運作，直到勞動市場有「顯著」改善，這是Fed政策的新底線：量化寬鬆會不斷持續，直到勞動市場的狀況比現在改善許多。政策目前偏向贊成量化寬鬆，所以提反證的責任不是落在想要資產收購計畫的人身上，而是那些想停止量化寬鬆的人得負責。
3.不連結至新疲弱點，Fed的聲明事實上對經濟相當樂觀。
FOMC 8月份時就提過，經濟活動近幾個月持續以溫和速度擴張，就業成長一直緩慢，且失業率仍上升。家庭支出持續增加，但企業固定投資的成長卻緩慢。房市已透露改善的進一步跡象，雖然是從一個令人沮喪的水準上升。通膨一直受壓抑，但部分關鍵商品價格近來已慢慢上升，長期通膨預期仍舊穩定。
上述唯一悲觀點就在就業市場狀況，但這也不是新聞了。
貨幣寬鬆相關的學術文獻清楚指出，Fed為何要在宣布新LSAP的同時，表現對經濟樂觀的樣子，因為宣布新一波量化寬鬆，就有可能讓市場感受到經濟趨緩的跡象，引起企業和消費者撙節開支，這樣一來就會挫傷Fed企圖加速經濟的效果。
Fed這回的作法就是要宣布，其宣布的新政策不是因為預期狀況惡化，而是希望事情加速改善，簡而言之，此政策宣布Fed打算改變經濟復甦的速度。這對Fed的政策來說是一個大膽的新世界。
鉅亨網 2012-09-14
