寰宇投資／金價上攻 缺兩要件
【經濟日報╱編譯莊雅婷】
如果想知道為什麼過去幾個月金價止步不前，看看世界黃金協會（WGC）的最新報告就能明白。
WGC的報告顯示，第2季黃金需求降至990公噸，降至2年多來最低，較第1季下滑10%，也比去年同期減少7.1%。下半年若持續以這種幅度下滑，則今年黃金總需求將只有4,180公噸左右，比去年大減8.6%。黃金需求已連續4季萎縮，令人訝異的是金價大致仍持穩，自第2季來，現貨金價雖沒漲破每英兩1,680美元，卻也沒跌破1,527美元，17日以每英兩1,616.4美元作收。
黃金要重拾漲勢需要3個條件配合。首先是歐債危機再度升溫，促使資金湧入黃金避險。其次是全球主要央行，尤其是美國聯準會（Fed），推出新1輪量化寬鬆（QE），進而導致貶值紙幣。第3點最重要，即印度和中國對實體黃金的需求必須增加。
中、印是全球黃金的前2大買家，上季需求雙雙下滑。印度第2季黃金需求降至181.3公噸，較去年同期銳減38%，也比第1季萎縮13%，原因包括課徵黃金進口稅、盧比貶值和經濟成長減緩。就算下半年需求與上半年持平，今年黃金總需求量也僅約778公噸，比去年減少約184噸。
中國第2季黃金需求為144.9公噸，比前季銳減43%，若下半年需求和上半年相當，全年總需求將約為800公噸，只比去年多29公噸。隨著通膨年率降至1.8%且經濟成長減速，下半年需求很難大幅回升。
再檢視去年支撐金價攀抵新高的3個因素：歐元區崩解疑慮伴隨量化寬鬆預期，央行大規模買進，中、印經濟強勁擴張與通膨顧慮帶動的需求。如今中、印通膨疑慮降溫，但面臨成長放緩；歐元區崩解的可能性已比去年底和今年上半年時低；Fed和其他主要西方國家央行仍可能祭出QE，但可能性也降低了。
這意味現在只剩央行買盤支撐金價。這類買盤的確強勁，若下半年維持相同購買速度，官方的黃金採購量可能超過500公噸，高於去年的457.9公噸。
但這是否就足以為金價提供支撐？恐怕不夠。除非中、印對黃金的需求恢復動能或歐債危機升溫，否則金價仍面臨下滑風險。
（取材自路透）
【2012/08/19 經濟日報】
