股海常勝軍／半導體新賽局 設備廠先得分
【經濟日報╱朱成志】
上次在本欄提出「台股當自強，狠軋外資空手」，果然台股在證所稅過關後，如黑夜過後，黎明升起，不理會主計處7度下修今年經濟成長率（GDP）到2.08%，甚至今年第2季GDP只剩-0.16%，出現3年來首見的負成長，以及外資賣過頭又「打落水狗」的看空言論，本波大軋空。
我獨創的技術指標「倚天屠龍箭」，今年4月5日出現綠箭波段賣出訊號後，直到7月31日才出現紅箭波段買進訊號，8月6日台股跳空大漲，結束長達8個月的大三角整理，7,500點是指數短波目標，中波則看7,857點，如果加上今年除息減少約260點，其實可以到達「七上八下」的目標區8,000點之上。
鴻海入股夏普案重新議價，聯合聲明最晚延到8月底才會發布，靈活的郭董出手果真穩住鴻家軍股價，走了一步好棋。相較台積電董事長張忠謀，決定跟進INTEL，以約410億元取得微影設備龍頭ASML股權5%，此舉占台積電現金部位近25%，三星尚未表態入股，張忠謀會不會又犯過去投資的誤判呢？
ASML本波股價創新高到59.2美元，極紫外光（EUV）設備研發進度，能否超越另一陣營的多重電子束（MEB）微影技術，仍是未知數，這是有如《晏子春秋》在春秋時代齊景公的宰相晏子「二桃殺三士」般設下陰謀讓3大半導體公司自相殘殺，只有ASML得利，近日INTEL繼投資41億美元到ASML之後，又砸數百億日圓與全球微影設備二哥Nikon共同研發新技術，採雙邊壓寶的戰略，讓台積電傻眼了。
台積電2009年11月曾以每股82.7元，取得茂迪股權20%，成為進軍太陽能的第1個重要投資案，當時茂迪股價147.5元，被市場解讀「犧牲股東權益獨厚台積電」，當天讓台積電大賺47億元。不過，太陽能景氣因為歐債急轉直下，茂迪上半年EPS大虧7.34元，台積電持股帳面損失達40億元，此時張忠謀卻說「要從策略性投資轉為金融性投資，未來會在適當時機出脫持股」。
2000年科技泡沫，台積電先後購併德碁及世大，將8吋晶圓年產能衝到340萬片，成為全球僅次於英特爾的晶圓廠。台積電與德碁的換股比例為1比6，對比與世大的換股比例則是超優惠的1比2，以當時市價計算溢價幅度將近3倍，市場普遍解讀張忠謀太心急而「買在最高點」。
世大被合併後，原任世大副總經理的梁公偉，不久就離職創業，打造出TV晶片龍頭F-晨星，但原任世大總經理兼創辦人的張汝京負氣出走，2001年在上海浦東創設中芯國際，還大舉挖角台積電工程師，造成一堆麻煩事，事後檢討，當初該不該併世大？
不過，台積電要保持晶圓代工龍頭寶座，18吋晶圓廠將是20奈米以下製程必要的選擇，先進技術就像套餐的主菜，仍須像高級沙拉的相關設備廠來襯托，電子束檢測設備龍頭的漢微科，目前在手訂單排到年底，今年挑戰賺2個股本，近期隨著投信一路吃貨，股價再創歷史新高到392.5元，總市值只有ASML的30分之一。
晶圓及光罩載具的家登，台積電、聯電都是客戶，近期股價維持高姿態整理，而ASML在台灣的合作夥伴帆宣，也具題材性。此外，PCB檢測設備的德律，間接切入Apple供應鏈，7月營收7.7億元連三個月創新高，本波完成填息漲到49.3元，設備股被忽略太久。不過，當電子股跌過頭開始轉強，先前投信作多的巨大、美利達、統一、儒鴻等強勢傳產股，近日籌碼有鬆動，要提防補跌。
（作者是萬寶投顧董事長，國家考試合格CSIA證券分析師，投資資歷25年）
【2012/08/11 經濟日報】
