塑化後市 需求面仍有疑慮
【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】
塑化、紡纖類股近期受短期財報利空出盡及產品報價上揚影響，股價表現優於大盤，但下游需求欠缺延續性，未來仍須持續觀察庫存是否有適度去化，且目前上游原料走勢相對強勁，產品利差表現皆不佳，永豐投顧認為，塑化族群暫持中立建議。
台塑四寶8月3日公布7月份營收，除台化7月營收仍較6月小幅衰退2.9%外，台塑、南亞、台塑化7月營收均較6月回升，台塑、台塑化7月營收較6月各成長17.7%、18.4%，南亞也小幅成長1.3%。但若與去年同期相比，台塑化7月營收629.66 億元，較去年同期大幅減少18.2%。台塑7月營收145.41億元，較去年同期減少14.4%，台塑7月營收200.03億元，年衰退14.7%，僅南亞7月營收147.50億元，較去年同期略增4.1%。
法人指出，從近期塑化上游原料表現來看，原油價格第二季大幅下跌近三成，第三季因歐美7月1日開始對伊朗原油實施全面禁運，中東區域風險升高、挪威石油工業罷工等影響，激勵油價大幅反彈18.7%，但全球經濟復甦腳步緩慢，實質需求相對疲弱，預期油價再大幅上揚機會不大。
據PLATTS資料，石化原料因5、6月價格大幅崩跌，下游需求縮手，廠商紛紛減產因應，且台塑石化6月20日發生跳電意外，造成供給面吃緊，激勵上游原料價格走揚，乙烯由6月中下旬885美元/噸上漲至目前1140美元/噸，漲幅高達28.8%、丙烯漲幅6%、丁二烯上揚33%、苯上漲13%。
化纖原料方面，聚酯纖維原料PTA、EG，因中國大陸聚酯纖維中下游庫存仍偏高影響，目前約29.3天，年初為18天，報價拉抬幅度皆小於原料漲幅，利差連續三個月下滑，PTA 現金利差由6月108美元/噸下滑至74美元/噸，EG現金利差也由295美元/噸下滑至260美元/噸；CPL則受歐美需求不振且中國新產能投產影響，本波報價反彈幅度僅5%，相較於原料苯漲幅約13%，營運已陷入虧損。
五大泛用樹脂方面，乙烯下游產品PVC、PE價格上揚幅度約3-6%，但乙烯價格卻大幅上揚28.8%，PE利差改善僅曇花一現，7月產品現金利差皆較6月份下滑40%-50%；SM下游產品PS、ABS同樣面臨上游原料相對強勢，PS現金利差下滑20%，ABS表現持平，塑料產品下游需求在7月初進行庫存回補，但後續買盤力道減弱，價格彈升幅度有限。
【2012/08/05 聯合晚報】
