希臘債務違約暫時解除警報
(來源：財訊.COM)
9日，希臘政府和歐元區先後確認希臘債務置換計劃即將成功啟動。這意味著希臘近期將順利獲得國際救助貸款，從而避免出現債務違約。
雖然希臘憑借救助暫時解除違約警報，但是，持續萎縮的經濟、復雜多變的國內政治氣候以及脆弱的銀行業都意味著希臘「病情」仍極不穩定，尚需悉心觀察，而且還有可能「傳染」他國。
暫時脫離無序違約
希臘政府當地時間9日宣布，在受希臘法律管轄的1770億歐元（約合2321億美元）債券中，約1520億歐元（約合1993億美元）債券的私人持有者表示將參與債務置換計劃，參與率為85．8％。在希臘政府啟動「集體行動條款」強迫剩餘債權人也參與債務置換計劃後，參與率有望達到95．7％。
債務置換計劃是國際社會第二輪救助希臘計劃的一部分。根據這一計劃，希臘國債的私人持有者將接受53．5％的賬面損失，將幫助希臘減少大約1000億歐元（1311億美元）的債務。該計劃的成功是啟動第二輪救助的先決條件。9日下午，歐元區財長召開電視電話會議，決定先向希臘發放355億歐元（約合465億美元）以用作其債務置換的資金。
歐洲著名智庫布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所副所長沃爾夫9日接受記者採訪時表示，希臘債務置換計劃以及第二輪救助計劃的順利實施可以從一定程度上暫時穩定市場信心，「讓投資者看到，一個歐元區重債國的債務重組是可以有序地完成，同時也避免了無序違約及其可能給整個歐洲金融體系穩定帶來的巨大破壞。」
曾經在德國央行、國際貨幣基金組織和歐盟委員會從事研究咨詢工作的沃爾夫說，債務減記後，希臘剩餘的大約2500億歐元（約合3278億美元）的債務中，絕大部分是公共債務。由於私人債權人通過置換計劃獲得的新債券受英國法律管轄而非希臘法律，因此，即使希臘幾年後再次出現債務違約，希臘政府將無權再次強迫其減記，這就大大降低了未來債務違約風險給市場和金融體系帶來的不確定性。
未來仍存重重風險
沃爾夫指出，雖然債務減記以及國際救助將降低希臘的債務風險，但是希臘在中長期仍然面臨四個方面的巨大挑戰。
首先，希臘的債務規模依然巨大，不排除再次債務重組的可能。私人債權人對希臘債務減記約1000億歐元的同時，公共債權人向希臘發放了1300億歐元（約合1704億美元）的貸款，也就是說希臘的總債務並未下降，只是改變了債權人的結構，降低了因市場投機可能帶來的風險。希臘實現2020年前將債務規模占其國內生產總值比重從目前的160％降至120．5％的目標依然「非常困難」，希臘在此輪救助到期後很可能會再次要求債務減記。
其次，希臘的經濟不斷萎縮，償債能力喪失殆盡。希臘官方統計數據顯示，希臘經濟去年下滑6．8％，已經連續四年萎縮。歐盟委員會預測今年希臘經濟將萎縮4．4％。希臘必須在經濟連年萎縮的情況下實施削減養老金、降低最低工資標準等改革，這將使希臘經濟雪上加霜。而希臘經濟不振的重要原因是自身競爭力低下，而這不是一朝一夕就能改變的。
第三，希臘不利的國內政治氣候也可能會使其債務問題「反復發作」。4月議會選舉後，當選的新政府在民眾強烈反對聲中能否恪守承諾、繼續實施緊縮和結構性改革，將對希臘債務危機的走勢起到決定作用。民意測驗中一路領先的新民主黨領導人薩馬拉斯日前已承諾，議會選舉獲勝後將同國際救助方重新展開談判。而一旦希臘新政府像接受第一輪救助時那樣再次食言，希臘和國際救助方之間的信任將徹底瓦解，屆時歐盟等機構就可能中止救助貸款，希臘將再次面臨債務違約。
第四，持續的危機使得希臘銀行業的資金外流現象非常嚴重，銀行業岌岌可危。希臘財政部本周一公布的數據顯示，希臘銀行業的存款從2009年爆發債務危機以來減少了700億歐元（約合918億美元），占希臘去年國內生產總值的30％左右，其中有相當一部分流入了其他歐元區國家。沃爾夫認為，如果這種資金外流持續下去，希臘銀行業最終將垮掉。
風險或蔓延至他國
布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所研究員達爾沃什對記者說，占歐洲經濟總量不足3％的希臘再次出現違約或者退出歐元區，雖然對歐盟的直接影響是有限的，但由此引發的連鎖反應以及對信心的嚴重打擊將波及其他重債國。
達爾沃什說，希臘此輪債務重組將間接地增加其他重債國的融資成本。雖然歐盟和希臘的官員在去年7月份之前多次強調希臘不會重組債務，但是私人投資者最終還是不得不接受70％以上的實際損失。這對市場投資者的信心來說將是一個打擊，因為投資者擔心一旦其他重債國無法償還債務也會步希臘的後塵。
達爾沃什同時指出，持有約1500億歐元希臘國債的公共債權人沒有參與此輪債務減記，給私人債權人留下的印象是「公共債權人享有優待」。換言之，享有「特權」的公共債權人持有一國國債的數額越大，那麼這個國家在出現債務違約時，私人債券將承擔的風險就越大。而目前歐洲央行等公共債權人持有大量葡萄牙、意大利等國的國債，希臘為公共債權人設下的這一先例，有可能會使私人債權人對這些國家的國債「敬而遠之」，從而提高融資成本。
作為在2010年初最先提出希臘債務需要重組的歐洲專家之一，達爾沃什最後指出，由於希臘的經濟增長前景十分黯淡，加之政治氣候十分不確定，希臘再次出現債務違約，甚至退出歐元區的可能性都不可忽視。「一旦希臘成為第一個違約的歐元區國家，市場就會擔心下一個會是誰。」
（來源：新華網）(遲精蕊 編輯)
2012-03-10鉅亨網新聞中心
