歐元崩解焦慮 幫了歐巴馬一把！
楊琇羽 綜合報導
奧巴馬現與共和黨籍總統候選人羅姆尼（Mitt Romney）選情膠著。有專家認為，歐元區崩解的焦慮升高，反而有助於提升奧巴馬贏得美國總統大選的機率，這是怎麼一回事？
傳統論點認為，歐元區成員國退出不利奧巴馬競選連任，不過根據《MarketWatch》專欄執筆人David Marsh的說法，這項事實成立的前提是歐債危機升高惡化，進一步衝擊美國國內經濟與民眾信心。不過，Marsh認為，未來幾個月，歐元貨幣同盟爆發災難性崩解的機率不高，但歐元區政治人物意見相左，將給予奧巴馬表現的舞台，讓奧巴馬以公正第三方的立場針對歐洲債信危機發表意見、向歐洲大國說教，提高政治聲望，而這一點並不難做到。而且，奧巴馬還能藉此機會與中國、G20 國家共同建構短程災害控管措施，美國贏得面子與裏子要付出的成本不用很多。
奧巴馬亦可公開表達樂見聯準會、英國央行、歐洲央行、與中國人民銀行推出流動性緊急增加措施，市場投資人對此類喊話更是求之不得，好感度急升。Marsh另外還觀察，歐元在未來幾週還會繼續對美元走貶，長期雖不利美國經濟復甦，因為美元走強不利出口，進而威脅到國內產出與經濟。不過，眼前的美元走強更意謂市場對美國本土投資信心增，帶動美元需求走升；民眾與市場只會看見眼前的榮景，為奧巴馬政府績效加分。不過，美元走強帶來的正面印象是否能彌補經濟數據走疲，則有待觀察。
歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周一席話讓國際股市也跟著下場及時雨，德拉吉上周指出，在現有債券購買計畫（SMP）下，歐洲央行將買入歐元區邊緣國家的債券，市場投資人吃了定心丸。不過，《MarketWatch》Marsh 指出，除非西班牙政府也能夠取得歐洲金融穩定基金（EFSF）與歐洲穩定機制（ESM）的資金，否則單就西國銀行獲得資金，是不足以消弭破產危機。Marsh認為，前者現在要取得紓困基金的機率並非很大，因此，德拉吉帶來的及時雨，會不會是來得短暫又令人失望？
Marsh認為未來幾個月歐元區可能面臨下列四種景象，首先，儘管千夫所指，歐洲央行最終還是不會推行政府公債購買計畫，但如此將使德拉吉的信用破產，因此出現機率最低。
第二，德國與其它國家同意歐洲央行在SMP下，訂出購買 50 億歐元額度的債券。德國總理梅克爾與總統歐蘭德上周特別提到成員國的減赤義務，因此歐洲央行與德國央行是否行動仍端視西班牙撙節措施落實程度。然而，歐洲金融機構為援助行動訂出先決條件，令援助行動充滿不確定性。由於援助設限，因此每當歐元區邊緣國家公債殖利率達到7%高水準時，援助議題又會被重新拿來檢視，總令市場不安。
第三，歐洲央行 SMP 購買計畫額度先加碼訂為 200 億歐元，不理會德國央行的反對，此舉在穩定成員國公債殖利率收效最豐，不過梅克爾公開強力的反對，將會降低市場反彈力道。
第四種景象堪稱是SMP計畫最棒的結局，也就是歐洲央行大量購買政府公債，讓西班牙與義大利政府公債殖利率能壓低至5%以內，降低這兩國的發債成本。至此，低殖利率與風險降低可望減少來自德國方面的反對，而歐洲央行也會從中獲得鉅額報酬，歐債問題迎刃而解。
上周希臘的國際貸款人紛抵雅典驗收撙節成果，若國際貸款人滿意其減赤成果，將繼續提供貸款援助，免除政府的破產與倒債危機。不過目前看來，國際貸款人對進度頗有微詞，希臘退出歐元區之日似乎不遠矣。就德國的立場來看，希臘可以退出歐元區，但必須留在歐盟。未來幾周一旦希臘退出歐元區，其它歐元區成員國顧忌降低，更能團結一心捍衛歐元共同貨幣同盟。德國明白希脫之後，義大利與西班牙恐受波及，因此可能同意提高EFSF/ESM基金，確保義西能安全渡過希脫陣痛期。
歐洲會出現上述四種景象的哪一種，端賴大國政經領袖居中穿梭協調。歐洲央行與EFSF短期聯合救市行動開展關鍵，在於西班牙是否將於未來幾週請求全面紓困，時間點應在8月。今年8月，歐洲將迎接許多關鍵決定，歐盟命運將如何前行，8月之後應能見真章。
鉅亨網 2012-07-30
