投資人太天真？分析師：對美債限危機無感 才真令人擔心！
編譯張正芊 綜合外電
美國政府究竟是否會現金用鑿被迫關門？答案揭曉時間正在倒數計時中。而更壞情況，美國財政債務是否最終將技術違約？危險也埋伏在不遠處…不過奇怪的是，美國股市投資人似乎對於這些危機不怎麼擔憂。究竟原因為何？而且是否太天真？
《MarketWatch》撰稿人Howard Gold週五(27 日)指出，自從上週三(18日)美國聯準會(Fed)宣布維持量化寬鬆(QE)收購資產規模，刺激標準普爾(Standard & Poor’s) 500指數衝上空前新高後，股指至今僅下跌近1%。
同一時間，美國10年期公債殖利率也已從本月初勞動節時的近3%降低至2.65%。此外，9月份可能是美國投資等級企業債券發行量創新高的一個月。而美股「恐慌指數」VIX 指數也幾乎沒什麼動。
但實際上，美國政府可能被迫關門或債務違約的最後期限，卻一日日進逼。更值得擔心的是，今日美國政壇複雜難解情況，遠比 2011 年夏天美國政府未能調高負債上限、導致信評機構標普摘除其最高AAA信用等級時更嚴重。
Guggenheim Partners華府分析師Chris Krueger本週稍早受訪時指出，投資人在這個問題上自滿的程度令人擔憂；顯然與華盛頓政策相較，所有投資人之前都將焦點放在Fed及QE退場上，直到現在才開始關注政府可能關門或債務違約的問題──而且還不是非常擔憂。
Krueger在客戶報告中寫到，他們越來越擔心投資人對於債限問題的危機意識太弱了，因為之前幾次美國財政懸崖爭戰最後都達成協議，所以投資人以為，這回負債上限爭議也一定能達成協議。但他警告，「沒有證據暗示這回債限將會及時調高」。
Krueger顯然認為，能否調高負債上限是比較危險的問題；但這也不表示美國政府一定能躲過關門危機。因為就算參議院通過政府資金來源臨時條款，意見分歧的眾議院恐仍無法在下週二10月1日前完成立法。
Krueger預估，美國政府關門的機率有40%。雖然一旦成真，部分政府單位會受影響，但也不至於引發災難。事實上，美國政府上回曾在1995年11月至1996年1月間全面及部分關閉，股市卻無太大變動。
但債務違約卻是完全不同的事。調高債限之前一直是美國政府例行公事，因為這只是讓國會已經通過的法案計畫有資金來源。但在2011年，調高債限被推成政治工具，因為共和黨眾議員堅持，任何提高債限動作必須拿政府減少支出來交換。當時他們成功讓政府同意在10年間減支2兆美元，同時加入今年生效的恐怖「自動減支 (sequester)」條款。
這回共和黨議員又試圖讓負債限制，延伸至美國總統歐巴馬(Obama)提出的健保改革資金來源；但歐巴馬已多次重申債限不容妥協。美國財政部長Jack Lew表明，債限必須在10月17日前調升；國會預算辦公室則表示，政府資金到了萬聖節就會用光。最後攤牌的時間已越來越近了。
Kruger指出，症結在於有關預算問題，美國政壇至少都會有個退場策略，畢竟法案是參議院及眾議院協商出來的。但這回對於調高債限問題，任何協商卻都還未進行中，只有歐巴馬上周五打電話給眾議院共和黨發言人博納(John Boehner)重申，他不會妥協。
Krueger分析，債限協商的退場策略，就是看誰先撐不住。而歐巴馬會先棄守的機率「接近零」，因為他不需要尋求連任；但其他所有人都要。他預估美國債務違約的機率有40%，而另外60%不會違約的機率是根據什麼？Krueger直言：「是根據盲目相信這些政治人物不會這麼笨」。
無論如何他警告，一旦美國債務違約，代價不容小覷。「這恐怕會衝擊到整個全球金融體系，因為後者的根基是假設美國公債是無風險的資產，一旦這受到質疑…」
Gold則是不願意把信心放在美國政治人物身上。
鉅亨網 2013-09-28
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