操盤心法－留意個股位階，酌量介入防禦性類股
國票投顧總經理 王博文
國際情勢：
歐債問題衝擊全球總體表現，為減緩歐債衝擊、增加資金流動性，各國官方可謂救市措施盡出，近日較大規模者，首推為提早因應「財政懸崖」疑慮而推出QE3的美國FED，為壓低高負債國家之債券利率而推出直接貨幣交易（OMTs）的ECB，及將資產收購基金規模增加10兆日圓的BOJ。
然而，一旦熱錢推動資產價格到需求面無法負荷的位階，在需求不濟之下，將使資產價格出現高檔崩解。從近日CRB價格迅速回跌亦可察覺類似現象。至於後續，預料先進國家仍將會延續寬鬆的步調，通膨將因此升溫，可預期到新興國家央行後續則將面臨通膨與經濟衰退的兩難。
中國大陸即將接任中央總書記的習近平神隱兩週，市場憂慮接班不順暢，即使日前習近平公開露面，擔憂在一連串偏空的數據下，即將召開的十八大可能無法即時端上牛肉，加以釣魚台事件中日關係惡化，上證指數仍未改變破底走勢。
盤勢分析：
台股方面，隨著熱錢湧入，台股自7月下旬開始一波高達800點的漲勢。受到QE3利多刺激下，台股衝過7,500點附近的平台整理區後，在與各均線正乖離偏大的情況下，開始進入震盪整理，上方7,788-7,824壓力較重，若量能無法增溫以消化賣壓，則不利多方突破，台股也在7,800點之下整理近一週時間。
觀察日KD在高檔區呈現死亡交叉，預計台股仍須一段時間進行技術面的降溫。另一方面，大盤持續守住9/14多方缺口，下方月線亦持續上揚，預期此處應有承接買盤，故缺口附近可為初步支撐。整體來看，在短中期均線多頭排列下，大盤仍為偏多架構，預期整理過後，隨法人季底作帳的腳步，盤勢仍有機會再走升。
操作上建議拉回可短多因應，另在資金行情下，雖仍逢回守稱可偏多因應，然需特別留意，接下來，美國財政懸崖議題恐將於總統大選後被廣泛討論，一旦財政懸崖發生時，將衝擊3-4％GDP，恐造成明年美國的負成長，不論屆時是否會發生，當市場以放大鏡檢視的同時恐造成全球市場的巨幅震盪，後續一旦爆量不漲時，應先作持股的減碼，故建議本季末至今年4Q初之間逢高可做調節。
投資策略：
產業類股上，iPhone5如期在本月發表上市，儘管外界評價了無新意，但銷售量仍持續創下佳績，上市短短三天銷量便突破500萬支，優於iPhone 4S剛上市首個周末約400萬支的銷量，然而從各地頻傳缺貨的狀況來看，雖需求強勁可以期待，但供應吃緊的疑慮也之升高，考量組裝廠受到生產流程拉長與觸控面板供貨穩定仍需時間改善，建議以題材面與本益比角度擇優布局。
此外，由於Win8即將上市，加以現階段類股位階並未過高，在題材面挹注下，可留意品牌與ODM廠。由於台股自七月下旬迄今漲幅不小，不少個股位階已然偏高，故在類股選擇方面，需特別將資金流向列入考慮，以個股位階輔助題材面的操作，酌量介入營運較具防禦性個股票，不建議追高。
2012-09-27 工商時報
