熱錢洶湧而來 安全港反成泡沫
編譯郭照青
安全港是一個人見人愛的名辭，代表一件資產，一家銀行或一家企業，有著穩固的基礎，既可信賴又可依靠。經歷多年金融危機後，安全港資產感覺就像暴風雨中的港口，投資人也紛紛湧向了所謂的安全港資產，如美國，德國與香港的政府公債。
這股趨勢的問題在於，報酬率太低，許多投資人現在已願意付錢以取得借錢給政府的權力，只因希望享有安全港的地位。在動盪時期，保本本身就是一種藝術，但一位分析師說，搶進安全港行動，已將安全港資產變成了泡沫，這表示虧損可能只在轉瞬之間。
「沒有那個國家希望成為安全港了，」策略經濟公司創辦人Matthew Lynn周三說。
「瑞士與丹麥已開始抗拒，其他仍是"安全港"的資產，則變得價格離譜高估，」Lynn說。
「就在投資人湧向安全港時，當局就立即關上大門，否則該安全港資產就會變成瘋狂泡沫，」他說。關鍵因而就在於，要在安全港形成之前，即先行進場。
這一次的趨勢中，見到資金湧向瑞士--投資人幾世紀來的最終安全港，推升了瑞士法郎，卻也傷害了瑞士經濟。
「蘇黎士與日內瓦從來就不是便宜的城市，但是這些日子，更演變到了連買杯咖啡，都需要抵押貸款，」Lynn說。
瑞士法郎上漲，迫使瑞士央行進場干預，然而卻少有成效。
顯然，瑞士已不希望成為安全港。任何將資金存於當地的投資人，都必須面對瑞士央行一路的對抗。
熱錢也湧向丹麥，因為丹麥的克羅納，讓投資人有機會將資金投入一個歐洲國家，卻沒有要為西班牙或希臘提供紓困的風險。
「丹麥是一個小國，人口僅550萬，比倫敦還少。根本無法消化數千億歐元，為了阻止熱錢流入，丹麥當局上周調降利率至低於零水平，以阻退投資人。他們不希望成為安全港的意願，完全不亞於瑞士，」Lynn說。
Lynn說，其他有過熱跡象的安全港，包括倫敦房屋市場，過去三年上漲了35%，及德國公債，投資人目前願意付錢持有的東西。
「無論選擇那一個安全港，總會遇到央行的抗拒，或者得支付瘋狂價格，」他說。「投資人最好在安全港廣受歡迎前，先行進場，而後看著價格飆漲。」
那麼現在該買什麼呢？
Lynn建議投入全球最大的安全港市場。
「美國經濟或許有著諸多的問題，如債務繁重，經濟成長也不若以往快速。但是要與世界其他也方相較，美國是一個真正的安全港，因為它夠大，不會完全被熱錢吞沒。」
鉅亨網 2012-07-19
