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陶冬:美聯儲議息近 歐經濟增長緩
2015
09
13
14:25
陶冬:美聯儲議息近 歐經濟增長緩
陶冬 分析師陶冬在個人部落格評論認為,本週市場聚焦,毫無疑問地在聯儲身上。聯儲是否動利率,聲明中如何遣詞,對美國債券、美元、資金流向、新興市場均會構成衝擊。全球金融市場臨近踏入「後危機時代」。部落格全文如下: 市場動盪依然,不過焦點轉向美國聯儲與短期利率。距離美國聯儲例會日近,不過市場對美國何時首次加息仍然眾說紛紜,經濟分析員們多認為這是一個十分接近的結局,資金活動放緩,靜待美國議息結果。密執根大學消費信心指數弱過預期,給九月不加息陣營帶來一點鼓舞,對聯儲決定最敏感的美國兩年期國債利率週五降兩點,不過市場分歧依舊明顯。日本股市在上周大起大落,週一跌到本年負值水平,週二爆出金融危機來最大升幅。中國的進口數據與外匯儲...
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陶冬:美國就業回檔 歐洲QE加碼
2015
09
06
13:54
陶冬:美國就業回檔 歐洲QE加碼
分析師陶冬在個人部落格評論認為,結構性改革在多數國家均無明顯進展,無論政治家還是選民都不願作出痛苦的犧牲,於是兜來兜去全是貨幣寬鬆。歐洲經濟年初所出現的增長勢頭已在褪色,通縮壓力再次浮現。部落格全文如下: 市場依然動盪,不過主角由中國轉回美國和歐洲,由股市轉回央行政策。中國A股市場在上週趨穩,沒有給閱兵式添亂,不過市場對美國聯儲的加息時機見解分歧,並沒有因為最新非農就業數據而縮小。樂觀者繼續樂觀,悲觀者繼續悲觀,期貨市場利率顯示預計九月加息的概率現在為36%,比數據出爐前的26%有所上升,但是仍大幅低過一個月前的54%。有趣的是非農數據公佈之後,美國股市和債市同告下挫,不僅折射市場的分歧,同時也反映市場對不明朗因素的厭惡,成交...
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陶冬:中國打低聯儲加息 央行推高市場風險
2015
08
30
16:45
陶冬:中國打低聯儲加息 央行推高市場風險
分析師陶冬在個人部落格評論認為,中國對美國貨幣政策帶來巨大的影響,改變利率的走向,美國的加息時間很有可能被推後,目前最有可能的首次加息時間在12月聯儲會上。部落格全文如下: 市場在極度波動中又度過了一周。恐懼指數VIX在周一創下六年來新高,但是周五時候VIX又從高位回落了一半。中國仍然是這場市場悲喜劇的主角,它的政策走向、市場走向、經濟走向,為全球風險資產帶來巨大的搖擺,債市與黃金作為避險產品也大起大伏。上周初市場暴跌不是源自中國做了什麼,而是沒有做什麼。中國人民銀行週末未如預期降準以及中國政府不再無條件救市的言論,觸發了A股和港股的暴跌,亞洲股市和商品價格全線下挫,市場擔心金融系統風險,歐美股市亦跟隨做出劇烈反應。直...
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陶冬:中國牽動全球情緒 聯儲審視外部因素
2015
08
23
15:53
陶冬:中國牽動全球情緒 聯儲審視外部因素
分析師陶冬在個人部落格評論認為,中國因素主導了上週市場的動態,觸發全球範圍內風險資產價格的下跌。部落格全文如下: 中國因素主導了上週市場的動態,觸發全球範圍內風險資產價格的下跌。希臘首相齊普拉斯辭職、朝鮮單方面宣布軍事緊急狀態,也為市場帶來一些不確定性,不過此次風險資產震盪,中國是震源。中國股市直墜七月底部,不僅在中國和香港特區股市帶來恐慌性拋售,也加深了全球資金對風險的厭惡,加上財新PMI數據遠遠差過市場預計,觸發資金對經濟前景與系統風險的擔心,全球股市同步作大調整,美德國債受到追捧,黃金價格被推高。聯儲公佈的會議紀要沒有令市場對加息的時間點和力度看法分歧有所收窄,不過美股依然借中國因素調整,道瓊斯、納斯達克和羅素3...
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陶冬:中國貨幣掀巨浪 歐洲經濟露疲態
2015
08
16
16:45
陶冬:中國貨幣掀巨浪 歐洲經濟露疲態
分析師陶冬在個人部落格評上周人民幣匯率對金融市場的影響,認為接下來人民幣匯率波動幅度會比以前更大,長遠來看對中國經濟更有效的資源配置、適當釋放風險等都是好事,但匯率的風險溢價自然也上升。部落格全文如下: 人民幣匯率,主導了上周金融市場的情緒和價格走向。中國人民銀行在週二突然調整人民幣中間價,觸發了連續三天的人民幣貶值,並帶來新興市場貨幣暴跌、大宗商品價格暴跌以及與中國市場關係密切的公司的股價暴跌。人民幣貶值甚至觸發全球風險意識的大幅上升,資金流向因此改變。及至週四,中國央行表示目前匯率與經濟基本面相適合,人民幣喘定,風險資產價格趨穩,不過大宗商品價格和不少新興市場貨幣所受傷害遠遠大過中國本土資產價格和中國本身的匯率。在此期...
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陶冬:美國聯儲加息有藉口 新興市場調整無退路
2015
08
09
15:21
陶冬:美國聯儲加息有藉口 新興市場調整無退路
知名分析師陶冬,於其部落格對下周全球經濟大勢發表看法,下為全文: 萬眾矚目美國非農資料,不過當七月就業資料出現後,認為九月聯儲加息的人更堅信自己的判斷,不認為這麼快加息的還是維持判斷,市場在美國首次加息時機上意見依然分歧。上周對美國國債利率最大的影響,其實不是就業資料而是聯儲成員的發言。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dannis Lockhart)稱,除非經濟有重大意外,他準備支持九月加息。洛克哈特被認為是公開市場委員會中的中間派、游離票,他的言論觸動市場加息神經,美國國債受到一定的拋售壓力。及至非農就業資料出籠,市場明顯感受到資料符合聯儲「經濟進一步改善」的加息條件。以利率掉期市場的價格看,資料發佈後市場認為有57%...
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陶冬:美國工資霧裡看花 中國股市浴血奮戰
2015
08
02
12:40
陶冬:美國工資霧裡看花 中國股市浴血奮戰
美國利率和中國股市主導了上周的市場,最後美國工資資料令多數風險資產的價格有所斬獲。中國A股跌跌不休,不僅重創本來就很脆弱的本土資金的信心,更令外資擔心系統性風險,空軍在港股和商品市場做空,中國股市在某種程度上取代希臘債務問題,成為最牽動市場神經的新焦點。美國局勢也不甚明朗,聯儲公開市場委員會會議之後並沒有釋放出進一步的九月加息的暗示,但是也沒有否認下次開會時啟動利率正常化週期,週五公佈的資料顯示美國工資增長處在33年來最慢的速度,而工資增長恰恰是聯儲最擔心的通脹源頭。美國十年期利率應聲下降,美股跌,美債升,美元匯率回落,黃金價格敗部復活。相對於黃金,石油和大宗商品市場更擔心新的產能出現,價格繼續低迷。 美國...
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陶冬:希臘困局未解 商品跌勢猶在
2015
07
26
12:57
陶冬:希臘困局未解 商品跌勢猶在
希臘債務有所緩和,中國股市拋售有所緩和,不過風險資產價格在上周重拾跌軌,因為資金將注意力轉向經濟增長、企業盈利和商品需求。全球經濟資料轉弱,尤其中國和歐洲PMI一出,市場對增長放緩的擔憂升級,加上不少美國企業業績差強人意,帶動全球股市輾轉向下,資金流入債市。美元對歐元略有貶值,不過美元指數上升。中國股市雖然趨穩,但是市場認為那是政府干預的結果,經濟環境並未出現明顯改善,有機需求並未出現轉機,觸發大宗商品調整。銅價、油價和商品貨幣匯率紛紛跌到多年來的新低。黃金價格在週五反彈,不過也沒有逃脫商品價格回檔的大趨勢。烏克蘭政府支付了1.2億美元利息,避免了債務違約,不過今後資金來源尚無著落。 希臘接收到了歐洲救援資金,債務...
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陶冬:耶倫警示加息 石油期待走弱
2015
07
19
04:01
陶冬:耶倫警示加息 石油期待走弱
上周風險意識大幅逆轉,風險資產價格反攻得手。在一個星期內,三件令世界感到不安的事情同時出現轉機。中國政府率先衝鋒,通過國家力量干預股市,打殘了空軍,A股絕地反彈。歐洲與希臘達成改革共識,雅典議會通過改革方案和緊縮預算,德國議會授權救援,希臘有望得到救援資金,不至於對歐洲央行的借款違約,歐洲債券和股票上揚。最後伊朗與六大國達成核設施安排,對伊禁運得以解除,受消息衝擊,市場擔心新的石油供應,石油價格跳跌。希臘債務政治解決、中國A股行政解決、伊朗核危機黑箱解決,每一事件都立下新的先例,對未來具有深刻的影響,不過對市場也都帶來短期的震撼。同時,聯儲主席耶倫在國會的聽證上,描述了經濟和通脹向上發展的預測,向市場傳遞今年加息的資訊,股市債市...
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陶冬:中國出重手 雅典推改革
2015
07
12
17:02
陶冬:中國出重手 雅典推改革
極端市場環境在上周後半段得到舒緩,市場驚魂稍定。在過去2-3周,希臘債務危機、美國加息疑雲和中國A股暴瀉曾將全球投資者的神經繃緊,風險資產價格大幅調整,去槓桿成為主基調,美德國債受到追捧。上週四,中國政府率先大舉救市,力挽股市狂瀾,AH股反彈,亞洲市場跟隨;緊接著希臘政府終於提出一份像樣的改革方案,歐洲資金退出德國債市,重回股市和重債國債券,歐元喘定向上。美國方面沒有太大的消息變化,不過風險意識改善,美股再拾升軌,美國國債利率回落。石油市場一輪下跌之後,靜待伊朗核談判結果。受到中國股市消息的衝擊,上周大宗商品市場一度出現暴跌,不過之後隨A股勢頭而企穩。整個市場大動盪中,黃金價格出奇地平穩,上周亦是如此。 希臘議會週五大...
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