謝國忠：美、亞股 恐回檔10％
記者張志榮／台北、香港連線報導
玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（21）日指出，美國聯準會（Fed）釋出3月「可能會重新檢討量化寬鬆（QE）政策」的「預防性警示（prewarning）」訊息，目的是要降低潛在資產泡沫化風險，逼這波藉機炒作的宏觀基金收斂，影響所及，市場資金動能暫時休息，全球股市恐面臨拉回修正。以下是謝國忠接受本報獨家專訪紀要：
問：怎麼解讀美國Fed於20日的這番談話？
答：原因無他，美國Fed在祭出多輪QE後，確實造成部分商品泡沫化風險大幅攀升的現象，尤其是靠央行印鈔票擴張槓桿的宏觀基金，這幾年瘋狂炒作紐約曼哈頓與洛杉磯房地產的情況非常嚴重，導致「需要錢的人借不到錢、但可以借得到錢的人又到處炒作」，有遏止必要。
問：Fed真的會停止QE政策？
答：我覺得今年還挺得過去，明年美國絕對會升息，2.5％通膨率與6.5％失業率當然是重要參考指標，但假設大量印鈔票所帶來的副作用引起市場恐慌，如高收益債價格已大幅背離真正價值，在就業市場未能先蒙其利、反而受到高通膨率其害，Fed勢必採取行動。
問：因應美國Fed說法，投資策略該如何調整？
答：「上半年炒股票、下半年炒黃金」的基調並沒有改變，現在是因為資金大舉湧入美元與股市，這些因素對黃金價格都不利，但到了下半年勢頭一轉，黃金價格可能會突破歷史高點、甚至有機會上看2,000美元價位。
不過，受到美國Fed釋出「預防性警示」訊息影響，原本肆無忌憚大玩槓桿遊戲的宏觀基金態度勢必會稍微收斂些，降低財務槓桿（risk-off），對已經漲多的國際股市會造成壓力，包括美股、亞太區股市在內，應該會出現一波10％左右的拉回幅度。以港股為例，指數不會回檔至先前的18,000點，但21,000至22,000點則可預期，因此，昨天修正才剛開始而已。
問：這意味台股資金動能將會趨緩？
答：從實際動向來看應該會如此，但別忘了，這波湧向亞洲新興市場的資金並不是舊錢在輪動，而是宏觀基金從央行借出來的錢大玩槓桿所致，因此在降低槓桿預期心理下，亞太股市資金動能會暫時休息。
2013-02-22 工商時報
記者張志榮／台北、香港連線報導
玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（21）日指出，美國聯準會（Fed）釋出3月「可能會重新檢討量化寬鬆（QE）政策」的「預防性警示（prewarning）」訊息，目的是要降低潛在資產泡沫化風險，逼這波藉機炒作的宏觀基金收斂，影響所及，市場資金動能暫時休息，全球股市恐面臨拉回修正。以下是謝國忠接受本報獨家專訪紀要：
問：怎麼解讀美國Fed於20日的這番談話？
答：原因無他，美國Fed在祭出多輪QE後，確實造成部分商品泡沫化風險大幅攀升的現象，尤其是靠央行印鈔票擴張槓桿的宏觀基金，這幾年瘋狂炒作紐約曼哈頓與洛杉磯房地產的情況非常嚴重，導致「需要錢的人借不到錢、但可以借得到錢的人又到處炒作」，有遏止必要。
問：Fed真的會停止QE政策？
答：我覺得今年還挺得過去，明年美國絕對會升息，2.5％通膨率與6.5％失業率當然是重要參考指標，但假設大量印鈔票所帶來的副作用引起市場恐慌，如高收益債價格已大幅背離真正價值，在就業市場未能先蒙其利、反而受到高通膨率其害，Fed勢必採取行動。
問：因應美國Fed說法，投資策略該如何調整？
答：「上半年炒股票、下半年炒黃金」的基調並沒有改變，現在是因為資金大舉湧入美元與股市，這些因素對黃金價格都不利，但到了下半年勢頭一轉，黃金價格可能會突破歷史高點、甚至有機會上看2,000美元價位。
不過，受到美國Fed釋出「預防性警示」訊息影響，原本肆無忌憚大玩槓桿遊戲的宏觀基金態度勢必會稍微收斂些，降低財務槓桿（risk-off），對已經漲多的國際股市會造成壓力，包括美股、亞太區股市在內，應該會出現一波10％左右的拉回幅度。以港股為例，指數不會回檔至先前的18,000點，但21,000至22,000點則可預期，因此，昨天修正才剛開始而已。
問：這意味台股資金動能將會趨緩？
答：從實際動向來看應該會如此，但別忘了，這波湧向亞洲新興市場的資金並不是舊錢在輪動，而是宏觀基金從央行借出來的錢大玩槓桿所致，因此在降低槓桿預期心理下，亞太股市資金動能會暫時休息。
2013-02-22 工商時報
