楊穆郁 整理
凱基投顧董事長 杜金龍
台股2014年高低點，有可能落在9,752點～8,170點。從技術分析看2013年台股，原本應該有上攻9字頭的機會，惟受量能明顯不足影響，技術分析出現失靈的情形。
主要是受2012年3月底政府宣布復徵證所稅之後，台股不但連續20幾個月日均值都不到千億元，更甚者是2013年全年，成交值超過千億元的交易日不到20日，嚴重壓抑台股表現。
從金融海嘯的最低點3,955點（2008年11月）彈升到2013年5月的8,439點，共走了54個月，雖然符合台股第55個月常為波段高點的預期，惟從波浪理論、等距測量幅度看，高點位置應該更高，甚至有機會挑戰9字頭，然而受到量能嚴重不足影響，無力推升台股強攻，因此高點並不如預期。
2013年6月25日所得稅條例修正過關後，證所稅進行大幅修正，等同拿掉原先設定的8500點天險，且自然人免徵證所稅，但台股成交量並未放大，6月的日均量808.68億元，比5月的857.45億元更低，是以從3,955起算的55個月高點並沒有出現，而是往前提早落在第54個月的5月22日，見到波段高點8,439點，此為技術線型的一大敗筆。
惟除了55個月常為波段高點之外，尚有89個月大循環的理論，從此一理論看台股，則從2008年11月的大波段低點3,955點起算，主升段將可延續到2015年2月，末升段則到2016年第二季，是以只要後市能有效補量，2014年台股仍有高點可期，高點目標為9,752點。
2014年台股走勢預測，一般情況是走Ⅲ波的3～5波，其中3～5波的高點，預計會出現在2014年5月，約走高至9,752點，之後再走Ⅳ波，Ⅳ波略微修正之後，進入主升段的Ⅴ波，而Ⅴ波的高點，也是主升段的末端，高點可望出現2015年2月，台股行情應該有機會再見另一次的萬點行情，甚至有機會挑戰台股歷史新高，主升段才會結束。
看過2014年高點預估之後，再看2014年可能的低點；這一點則要看2013年台股的高點落在那裡而定，如果2013年台股高點突破8,500點，並向9千點接近，則8,500點附近可望成為未來的下檔支撐。但如果2013年的高點沒過8,500點，或僅落在8,500點附近，則2014年台股低點，則要向2012年高點8,170點尋求支撐。
2008年11月起台股進入第七次大循環周期，到2014年即進入此一大循環周期的第六年，逐斬進度後半端，在正常的情況下，有機會再見高點。而這一個大循環周期的主流股包括：中概股、生技股、電子股及傳產股，和在這段期間兩岸關係逐漸轉佳，政府鼓勵生技產業、LED、太陽光電及文創產業等有關。而國內外則發生了若干大事，包括：日本福島大地震及核災、歐債美債危機、開徵證所稅、政府祭出提股市方案、修所得稅條例，自然人免徵證所稅，美國QE問題等。
從歐、美、中經濟景氣都見復甦契機，有利2014年台灣GDP年增率較2013年好轉，加上技術分析之波浪理論，台股仍在大循環周期的主升段之中，2014年台股有機會挑戰9千點以上價位，最好情況甚至可以挑戰9,752點，惟真正的行情仍唯量是問，如果台股成交值依然沒辦法有效升溫，則2013年應高未高的情形，仍然有可能再重演。
另外，QE則是另外一個影響股市的大變數，如果QE退場、縮減規模的時間點，落在新聯準會主席上任之後，且縮小規模沒有大幅超過市場預期，則對新興市場股市影響不至太大；但如果QE提早退場，且縮小的規模超乎市場預期，則包括台股在內的新興市場的資金行情，恐怕會大打折扣。
工商時報 2014年01月29日
