王榮旭專欄/生技旺季到 新藥股潛利大

2012100317:31

 
王榮旭專欄/生技旺季到 新藥股潛利大
【經濟日報╱王榮旭】
上周歐債問題再起,對股市影響已大不如前,美國房市數據亮眼,建築業是經濟火車頭,美國景氣有復甦跡象,股市是領先指標,難怪表現那麼強,最差的中國股市在十一長假前突然破底翻大漲,人行在長假前一波寬鬆資金後,不排除長假後會有更大動作。
 

在美、中兩大引擎帶動下,台股中秋後要獨跌不容易,但台股太過保守之下,量能不出要大漲恐怕也難,尤其,9月營收與第3季季報陸續出爐,不確定因素多,大盤最有可能還是震盪整理,直到季報結束後進入空窗期再大漲。
 

真有能力在中秋後變盤向上的非生技莫屬,入秋後天氣轉涼是生技製藥業的旺季,何況立法院這次新會期,將通過生技新藥產業發展條例修訂,兩岸藉由醫藥搭橋,加速審核新藥縮短上市時間,這些題材都讓與財報無關的生技股得以發揮,市場對生技股產業,猶如當年IC設計股剛冒出頭,用營收或EPS那套衡量電子股的模式,來衡量生技醫藥股的投資價值,可說是大錯特錯,難怪挑不中基亞與智擎這種新藥潛力股。
 
基亞已虧3年,今年上半年EPS還虧0.89元,股價從去年掛牌20、30元漲到百元,跌破市場眼鏡,用投機來解釋生技股近1年來的大漲有失偏頗,試問投機行情如何讓基亞連漲11個月?智擎漲勢從興櫃延續到上櫃也超過1年了,
美國那斯達克生技指數今年大漲36.9%,台灣生技股漲只不過跟上國際趨勢而已。
 
近幾年大型藥廠專利藥紛紛到期,給予其他藥廠機會。不論是學名藥或是新藥的開發,美國FDA加速審核新藥上市,讓藥廠得以縮短上市時間更是大利多,台灣市場規模小,新藥公司必須搶歐美市場或中國市場的商機,開發新藥更是一門苦工,絕非「投機」兩個字就能成功。
 

如智擎走的是美國目前最夯的「那豆」模式,從歐美藥廠取得新藥開發授權,完成後續藥物試驗,再授權回大藥廠取回更高的授權金,智擎這款抗胰臟癌新藥,當時取得新藥開發授權代價才250萬美元,如今獲得美國藥廠2.2億美元授權金,投資報酬率87倍,這樣的模式並不容易成功,智擎運用集團資源,將新藥改良用微脂體包覆技術,讓藥物直攻癌細胞減少副作用,如果沒有療效,為何美國Merrimack藥廠才花10天時間就決定砸2.2億美元,取得智擎這款新藥授權,別以為胰臟癌的市場只有12億美元,這款新藥正在做大直腸癌適應試驗,未來若也能上市,市場規模可是百億美元以上。
 

新藥股投資不光只看新藥市場與授權進度,因為新藥股股本小,籌碼集中,倘若大股東持股多,在外流通股數少,又被特定人鎖定,籌碼供不應求,股價自然一發不可收拾,智擎與基亞大股東身價水漲船高,像云辰持有9%基亞,母以子貴近期表現強勢,東洋與晟德分別持有智擎25%及11.5%股權,潛在利益大,晟德為東洋集團控股公司,轉投資利益遠超過1個股本,本業小兒科與呼吸道用藥進入流感好發期旺季,值得追蹤。
 
(作者是萬寶投顧期貨證券雙證分析師)
 
【2012/10/01 經濟日報】