操盤心法－第4季電子股為主，傳產股為輔
施羅德投信投資研究部副總裁 陳同力
盤勢分析：
台股指數從7月下旬的波段低點6,970點起反彈，至7,500點似乎已遇到較大阻力，盤旋至今仍無力突破，上周周間還曾出現單日超過百點的下跌，成交量也回到先前低迷的狀態，反應市場正在等待幾項主要消息，觀望氣氛濃厚。
上周主導市場的因素有三，首先是半年報的不確定性因素：重量級公司財報多半是市場與景氣的風向球，然而截至8月第4個星期為止公布上半年財報的上市櫃公司家數大約7成，部分重量級公司到了期限前幾天才公布，在公布前投資人不願意冒著猜錯的風險，寧可等到明朗些再動作。第二，全球央行年會是否釋出利多政策：此會議於8月31日在美國懷俄明州Jackson Hole召開，上周間市場期待此會議釋出刺激經濟方案，若非QE3也會是類QE的政策推出。第三，iPhone5將於9月中旬正式推出：目前已有相關供應鏈陸續出貨，iPhone5的銷售狀況將會左右股市走勢。
影響市場的幾項主要利空和利多因素在9月將會一一揭曉，而屆時台股可望擺脫目前的膠著狀態。一旦市場消息面偏多，台股有機會再走一波行情，若消息面偏空，市場則將面臨一波修正。
目前台灣的總體經濟數據，景氣燈號已經連續9個月亮出代表衰退的藍燈，是2008年全球金融海嘯以來最差的狀況。台灣出口及工業生產指數表現須仰賴全球景氣走勢，世界主要國家景氣好轉將有助台灣經濟表現，不過目前美國經濟數據好壞參半，而歐洲景氣繼續向下探底，不僅歐債諸國，連歐陸核心國家都面臨嚴峻挑戰，歐洲問題仍是全球政府及央行重要的課題。
長期看來，投資台股將不如以往跟隨議題操作，而是需要更倚賴基本面研究來選股，近期大盤指數反彈時，個股表現並非雨露均霑、全面上漲，只有基本面佳、營運穩定或產業具成長潛力等條件的標的股價才會有好表現。
選股策略：
第4季台股投資策略將以電子股為主，傳產股為輔。
電子股部分，受惠歐美聖誕節買氣，第4季往往是台灣科技產業傳統旺季，加上今年重量級科技新品如iPhone5和Ultrabook等，將陸續於第3季末、第4季陸續推出，其中iPhone5更是市場眾所注目的產品、Ultrabook的銷售成績也將成為台灣筆電廠商第4季及明年營運重要的風向球，預估第4季的電子旺季將會對台股指數有一定的支撐作用。
值得一提的是，近期蘋果與三星的專利權大戰，蘋果在此戰役中獲勝，台灣科技廠商較多為蘋果供應鏈的一環，與三星的連結度較小，這次專利戰結果有利台灣科技廠商的營運表現。
在傳產股部分，仍看好中概族群表現，儘管近期大陸經濟開始趨緩，但7％以上的經濟高成長仍對中概股起一定的作用。
雖然近期中概股可能因大陸經濟略顯疲弱而出現一波修正，但修正幅度有限，長期來看，隨著大陸經濟表現強勁，中概股是值得長期關注與投資族群。
2012-09-03 工商時報
