操盤心法－趨勢偏弱，反彈仍須減碼
國泰證券研究部協理簡伯儀
經濟狀況分析：
從美國4月份製造業ISM 指數由53.4 攀升至54.8，明顯優於市場預估的53，且連續33 個月高於景氣擴張與收縮的臨界點50 以上，其中指數優於預期的原因主要是來自於新訂單指數攀升至58.2（上漲3.7），及生產指數走揚至61（上漲2.7），顯示製造業增長動能恢復，同時中國4月PMI也上升到53.3，是連續5個月回升，主要是生產指數強勁，也佐證中國經濟最壞狀況已過，因此，台灣出口第2季可望有改善的空間。
由於過去第2季通常都是產業的淡季，且從整體經濟狀況來看，盤面也出現強中透弱的跡象。其中，從美國就業市場狀況來看，近期失業率雖然有改善，但改善幅度已呈現縮小，並且從耐久財訂單來看，近期公佈的耐久財訂單衰退4.2％，創下最近3年來最大的減幅，而歐元區4月PMI指數下滑至45.9，亦不如3 月的47.7，也顯示第2季台灣的經濟狀況仍須面臨考驗。
盤勢分析：
5月一開盤的台股在財報利空陰霾消除，且國內外消息面因素如電價緩漲及國際股市出現反彈，本週指數呈現跌深反彈走勢，收盤指數除了陸續收復10日、月線的反壓外，而原本持續下彎的短期量價走勢也於本周同步出現翻揚往上，從技術指標來看，日KD指標持續出現交叉往上，5日RSI指標亦再度回到50多方區，再加上近期融資持續的減肥，融資從高點2,154億元減肥至低點，幅度約12.4％已大於指數波段跌幅，顯示短線籌碼持續沉澱。
從新台幣的走勢來看，央行為了避免CPI拉高，近期藉由台幣升值試圖化解國內在油電雙漲下所產生的通膨壓力，因此近期台幣出現一波不小的升幅，根據過去的經驗來看，一旦台幣維持升值趨勢，後續台股上漲機會將明顯增加，因此，近期只要台幣維持升值走勢不變下，預期大盤有機會持續反彈，月線未跌破前仍可短多為之。
從週線來看，本週的周K值也出現止跌翻揚，顯示大盤經過二個月的急跌，中線的指標也出現止跌訊號，不過由於目前週KD指標仍維持往下修正的走勢，並且週線也是呈現價漲量縮的格局，因此，本週的反彈應只是建構在跌深的反彈格局，下週投資人可觀察，指數逢高追價意願若開始出現下滑，大盤便將有再度往下整理的機會，因此，目前短線反彈雖然持續，一旦月線再度失守，建議可站在減碼的方向。
選股方向：
由於短線大盤屬於跌深反彈的格局，因此，近期操作的重心可分為二方面，短線可佈局有題材的各股作為選股的方向，以目前來看，近期大盤將公佈4月營收，以近期大多數公司法說會釋放出的訊息及主計處對於第2季經濟成長率的預估大致會較第1季佳，因此，營收成長幅度大的個股可作為短線佈局。
隨著兩岸自由行的開放，以及大陸消費月的啟動，相關族群5月份仍有題材可期；此外，若從中期方向來觀察，由於第2季至第3季通常為上市櫃除權息的旺季，投資人可在大盤回檔打底過程中，佈局高現金殖利率之個股，做為進可攻退可守的標的。
2012-05-05 工商時報
