操盤心法－大陸政策刺激需求增加，原物料受惠
第一金投信投研處協理王裕豐
盤勢分析：
台股自美國實施QE3以後上攻至7,700點，目前已橫盤整理一周，日KD亦呈現高檔鈍化，雖外資連續買超，對後市看法樂觀，但近期成交量亦萎縮至700億元附近，顯示投資人大幅追價意願不高。另外，國際歐美股市亦在高檔震盪，使台股無法有效突破平台整理，將等待下一波的漲勢再起。
在歐債問題方面，ECB、IMF及歐盟、三駕馬車，原計劃在10月公布的希臘經濟評估報告也延遲至11月美國大選後公布，雖希臘財政缺口仍大，退出歐元區機率升高，但短期內不會對股市造成影響。而西班牙也預期將在10月底地方選舉之後才會提起全面紓困要求，因此短期之內並無影響市場的重大總經事件，股市將不會有系統性風險，可提高投資氣氛。
Fed本次實施的QE3並無規模與期限，Fed的用意相當明顯，期望透過資產價格上升創造財富效果，及壓低長期利率，活絡民間消費及投資活動，從而改善就業市場。市場預期Fed 明年將繼續以目前每月850億美元的速度收購資產，如果QE3沒效，還會有更多刺激措施在後頭，至少QE3會帶來名目上的經濟成長，並可抵銷部分財政懸崖所帶來的衝擊。美國經濟正在進入的是通貨膨脹的循環，而非通貨緊縮循環。預估美國明年的CPI將有可能升至3到3.5％，以中長期的角度來看，原物料及實質資產價格仍會上漲，投資人應該將加碼此部分的資產。
市場另一個疑慮便是大陸經濟是否出現硬著陸，由於10月中旬將舉行十八大代表大會，預估習近平及李克強將順利接班，市場認為習近平已在北戴河會議之後正式掌權，因此大陸發改委於月初審批1兆元的基礎建設投資，大幅加碼基礎建設投資，以穩定中國經濟成長，預估今年之內將可陸續看到成效。
資產配置：
11月6日為美國總統大選日，歷史經驗顯示，美股在大選前一月上漲機率較高，雖目前企業開始發布獲利預警，第三季財報獲利將較去年出現衰退，基本面狀況出現疑慮，但在資金潮帶動及通膨預期之下，投資人仍會偏好風險性資產，資金將持續流入股市及亞洲新興國家，預估10月仍有選舉行情，國際股市及台股10月行情仍不看淡。除此之外，在技術線型上，季線即將向上穿過年線，形成黃金交叉，短中長期均線亦出現上揚，有機會呈現多頭走勢，在短期出現整理，修正技術指標過熱後，逢回均是買點。
資產配置將可留意原物料及資產類股，熱錢湧入及台幣升值均有利於資產升值，而大宗原物料也因大陸刺激政策使需求增加，報價止跌回升，未來走勢欲小不易，將為QE3最大受惠股。另外，中概收成股及低價智慧型手機供應鏈亦隨中國內需上升而使營運轉佳。APPLE新iPhone 5創下最快銷售速度，消費者對apple產品依舊保有高度忠誠，下月推出iPad mini及新iMac，預期仍會創造銷售熱潮，對台灣相關零組件供應商有利。
2012-09-26 工商時報
