QE3真是萬靈丹？
記者劉家熙／新聞分析
全球資本市場連日掀起一波QE3卡位熱，然從過去兩次QE期間，對美、韓、台股等主要股市均出現效果遞減來看，即便美國聯準會（Fed）這次真的如期推出QE3，恐怕也不是一顆讓美國、甚至全球經濟振衰起蔽、起死回升的萬靈丹，反而要留意在熱錢四竄下引發的通貨膨脹，不可不防。
2009年3月Fed主席柏南克推出QE（量化寬鬆制度），成功化解金融海嘯風暴，帶動全球股市大幅反彈；時值3年餘，全球市場又再度引頸企盼QE3的問市救市。然而，據統計，QE1、QE2實施期間，在熱錢狂潮帶動下，新台幣的確大幅升值7.5％、9.62％，同期間台股漲幅也分別上揚65％、9％，韓股漲幅56％、18％，美股標普500指數漲幅40％、19％，但從中可發現，QE2期間股市表現已大不如QE1，顯示量化寬鬆制度並非解決經濟問題的萬靈丹，對金融市場的影響，恐怕也只是短期救急而已。
這次聯邦公開市場委員會（FOMC）又將接連展開為期2日的政策會議，是否推QE3即將攤牌。一般市場認為，QE3一旦確定實施，或者採配套方向（主動通過債券購買計劃或向金融業注入流動性資金）變相實施，恐將進一步推升油價及金價再度狂飆，全球資金熱浪有可能進一步推升亞洲、東協等地的股票市場。
即便最後如期推QE3，由於QE的效益已逐次遞減大幅下滑，QE3的資金行情恐怕也僅是短線而已，其中以原物料、資產等通膨概念股受惠最大，此外，美元計價的原物料股如塑化、水泥、鋼鐵亦具保值效益。
如果QE3未如期實施，恐須提防連日進場卡位的賣壓湧現。對外資來講，權值股一向是外資最佳提款機，股市恐有回探支撐的可能。除非，FED不推QE3的理由，是能提出充分數據證明，美國景氣將出現復甦轉機，無需再靠強力資金奧援，屆時全球股市將重返基本面，外銷美國市場比重仍高的台股，還得以有所支撐。
2012-09-13 工商時報
