操盤心法－佈局高成長電子股，搭配傳產龍頭股
第一金投信投研處協理王裕豐
盤勢分析：
台股自6,922點反彈以來，沿著五日均線上攻，一路來到7,520點，突破前波7,422高點，走勢十分凌厲，成交量能也同步放大，甚至出現單日千億以上成交量，外資也重新加入買超行列，累計買超金額達589億元，期貨未平倉口數近2萬口，量價及籌碼同步配合，可說是證所稅風波以來，最強的一波走勢，W底型態正式成形，成功站穩年線多頭走勢。
近期FED官員紛紛對寬鬆貨幣政策發表看法，亞特蘭大FED總裁表示，若低迷經濟無法擺脫頹勢，他會更加接近支持出台另一輪量化寬鬆政策。由於內部支持聲浪升高，8月31日FED將舉行年會，市場預期柏南克將會暗示新的量化寬鬆方案，而9月12日FOMC會議將會實施，另外，美國總統競選活動將於9月正式起跑，市場亦盼望出現選舉行情。ECB本月會議並未做成進場購買公債的結論，與德拉吉於上月底提出的方案有一段落差，雖德國對此動作仍有歧見，但降低西班牙及義大利殖利率為目前最重要的工作之一，因此市場對ECB下月宣布SMP充滿期待。
目前美國10年期公債殖利率約在1.6％，而核心CPI為2.2％，美國目前處於實質負利率狀態，而德國的狀況也類似。目前公債殖利率逼近歷史新低，最主要原因仍為避險，投資人相信美國仍是最安全的債務人，因此給了美國公債相對昂貴的評價。
歐債問題在ECB出手干預市場後可望獲得喘氣機會，但其結構性問題仍未獲得解決，希臘預估明年GDP仍為衰退5％，國際資金伸出援手的意願愈來愈低，西班牙提出全面紓困後，恐遭降信評至接近垃圾等級水準，公債殖利率將再度飆高，銀行擔保不足，將造成另一波危機。
另外，ESM紓困機制仍需等德國最高法院核准後才會生效，目前防火牆仍建得太慢太緩，無法支應紓困要求，因此第四季歐債問題仍將持續干擾市場。
資產配置：
台灣近期公布的經濟數據仍不佳，7月出口衰退11％，GDP仍有下修的疑慮，台灣出口貿易依存度深，容易受國際經濟所影響，目前全球政府準備推出刺激經濟方案，將有助於改善下半年台灣經濟狀況。美國S&P 500指數目前已站上1,400點，已逼近今年1,422的高點，歐洲股市亦同，亞洲新興國家亦受惠資金流入，出現一波較大的漲幅，在證所稅等不確定因素消失後，台股可望跟上國際腳步，重啟新的多頭走勢。
資產配置將以下半年成長力道較大的電子股，搭配傳產龍頭。APPLE預定將於9月發表新機，相關供應鏈第三季出貨及營收將有較明顯的成長。
另外，半導體景氣在上半年修正庫存之後，在智慧型手機及平板電腦的帶動下，下半年IC制造及IC製造可望出現10％以上的成長。
江陳會之後，兩岸關係將更為和緩，而中國也將推出新的刺激經濟方案，下半年將加強基礎建設投資及擴大內需消費，因此中概收成及傳統龍頭股仍為振興經濟政策下的最大受惠股。
2012-08-15 工商時報
