操盤心法－布局高殖利率股及中概內需股
第一金投信投研處協理 王裕豐
盤勢分析：
7月以來台股走勢疲軟，一路跌破所有均線支撐，而且成交量持續萎縮，市場交投清淡，信心明顯不足。目前市場焦點集中在美國財報週，與台股供應鏈關聯度最高的英特爾將率先揭露財報，緊接著微軟、超微、IBM、高通、蘋果，都將相繼揭露財報，其中備受矚目的PC業受需求萎縮拖累，財測紛紛遭到下修。
研究機構顧能近日估計，第2季全球PC出貨量年減0.1％，再加上晶片業者超微日前也下修第2季財測，使得市場普遍認為下半年消費者需求疲軟已對高科技電子產品造成影響。台灣出口已連4個月負成長，以出口為主且受景氣牽動的電子股首當其衝，從6月營收表現來看，電子股約有7成呈現業績下滑，隨法說會、第二季財報將陸續公布，財報表現與下半年展望不佳的電子股，仍會是此波修正的重心。
IMF公布全球最新經濟預測，下調今年和明年全球經濟成長率為3.5％與3.9％。IMF並警告說，全球經濟面臨進一步下滑風險，前景嚴峻。IMF認為，很多新興市場投資人受到不確定性因素影響，投資風險升高，不僅導致資產價格下滑，連帶也發生資金外流與貨幣貶值的問題。
南韓上周無預警降息，並指出受到歐元區風險上升、主要貿易夥伴經濟疲軟的影響，南韓經濟未來將有頗長一段時間會經歷負向產出缺口，物價有下降壓力，會有通縮情況的可能性，近期外資也出現賣超亞股，資金回流已開發國家的情況。而台灣與南韓狀況類似，都是以外銷導向的新興國家，因此下半年的挑戰將更為艱距，今年GDP下修的壓力仍大。
現在距離11月的美國總統選舉僅剩四個月，但經濟和就業數據卻遠不如預期，預估民主黨政府將會推動一些刺激就業與經濟方案，以拉抬選情，政策寬鬆方向不變，第三季起美國經濟有機會出現復甦。大陸公布第二季GDPI為7.6％，並未保8，不過大陸上半年經濟結構已轉為以消費為主，中國人行在1個月內2度下調基準利率，溫家寶也表示下半年經濟工作，要適當加大政策預調微調力度、提高基礎建設投資、以汽車汰舊換新、補貼節能家電等政策刺激消費。
資產配置：
國際股市近期走勢不佳，主要反應總經數據不佳，以及企業獲利下修等因素，短線展望保守，需等財報等利空公布之後，不確定因素消失，成交量及市場信心才會回溫，因此加權指數短期仍是區間整理，不過隨著美國大選逼近，中國亦於秋天更換新領導人，穩增長為今年首要任務，雖第二季經濟回軟，但下半年政策刺激力道逐步加溫，第二季有可能正式落底，下半年還是會出現較為明顯的成長。
近期為除權息旺季，盤面以個股表現為主，台股今年的殖利率仍達3.8％，較一年期定存為高，高殖利率股仍為投資者青睞。此外，大陸經濟結構已轉往內需消費為主，民生消費的需求與企業營運較不受景氣牽動，加上下半年將加強基礎建設投資，中概內需及食衣住行等日常消費族群將成主流類股。電子股，則需等待8月公布財報以及觀察其新接訂單是否符合市場預期，預估第三季底才會有表現機會。
2012-07-18 工商時報
