英何時升息 先看五大因素

2014081816:05
英何時升息 先看五大因素
編譯/任中原、林文彬

英國央行總裁卡尼 報系資料照
 
英格蘭銀行(央行)幾乎已確定是會升息,問題在於何時調升?速度有多快?總共將升多少?
 

央行總裁卡尼(Mark Carney)上周曾表示,他對英國經濟動能已越來越有把握,並預估今年經濟成長率為3.5%,是2003年來最高水平。2003年央行基準利率為3.75%,之後一年內連續調高4次,共1個百分點。目前英國基準利率為0.5%。
 

決定央行何時與如何升息,將取決於以下五項關鍵性因素:
 
一、閒置產能:
重要性高。只要仍有閒置產能,經濟便能以高於2.5-2.75%趨勢水平的速度繼續擴張,而無通膨之虞。目前央行估計閒置產能約占國內生產毛額(GDP)的1%,但央行會在閒置產能完全消化前就先升息。
 
二、工資水準:
央行認為大部分閒置產能存在於勞動市場的失業者,及低度就業者。去年薪資平均年增0.6%(不包括獎金),顯示薪資上升壓力輕微。如果未來幾個月薪資加速上升,將促使央行開始升息。
 
三、債務負擔:

屬中期因素,央行擔心即使只是溫和升息,也會使許多家庭難以負擔房貸。估計央行如將利率從0.5%調高到3%,2018年時難以償還房貸的家庭數將比目前倍增,達230萬戶。這項因素主要將決定央行升息多少,而非是否升息。
 

四、英鎊匯率:
重要性低。
過去一年英鎊對全球一籃貨幣升值14%。若英鎊回貶,將加重通膨壓力,使升息速度更快。但由於歐元區經濟仍陷困境,因此英鎊不致立即貶值。
 

五、國外大事:
屬中期因素,發生可能性高。全球烏克蘭危機及中東緊張皆明顯升高。但當前英格蘭銀行最擔憂的外部因素,其實是歐元區經濟疲軟。
 
目前金融市場普遍認為央行明年第1季開始升息的機率,比今年第4季升息更高。
 
但如果在央行8月決策會議記錄中,所有委員不再一致贊成維持利率不變,則情況可能迅速改變。另外如果薪資明顯上升,央行的升息時機就已為時不遠。
 
卡尼:不必等薪資成長 才進行

英國央行總裁卡尼17日受訪時說,不會等到實質薪資上漲才升息,並表示英國經濟已朝完全復甦走了逾半的路程。
 
卡尼接受周日泰晤士報(Sunday Times)訪問時表示:「我們必須相信實質薪資將持續上漲,我們不必等到實質薪資上漲才升息。」
 
卡尼在央行上周三公布的最新一季通膨報告中暗示,英國央行仍計劃於明年初升息,但前提是薪資加速上漲。
 
卡尼也警告,央行秋季公布壓力測試結果後,英國某些銀行可能必須籌措更多資本。但他也表示,銀行業在重回常態這方面「大有進展」。
 

卡尼上周三受訪時說,英鎊自2013年3月至今已升值17%,但這不會阻止央行升息。他說:「即使英鎊升值,由於閒置產能減少,通膨仍會在預測的期間結束前回到目標。」
 
對於英國央行可能成為金融危機後四大央行中率先升息的央行,卡尼認為「沒什麼不妥」。他說:「這四國中,至少有兩國的貨幣政策朝不同方向邁進…我們會做我們需要做的事。」
 
卡尼還說,英國經濟已朝完全復甦的終點線跑了逾半的路程。他說:「英國經濟正在擴張,成長動力更明確。這從英國每季經濟成長率一直符合或略優於預期可見一斑。」
 

英國官方上周五公布,今年第2季國內生產毛額(GDP)比第1季成長0.8%,和第1季成長率相同,符合上月公布的初估值。
 
2014-08-18 經濟日報