《Fund眼看天下》基本面回穩 新興市場下半年看俏

2014071213:27
《Fund眼看天下》基本面回穩 新興市場下半年看俏
記者 徐伯豫 報導
根據富盛投顧日前針對全台理專所做的調查,發現有99%的理專對新興市場下半年的表現有信心。而從資金流向可以發現,新興市場自第二季扭轉資金動向後,吸金態勢持續不變,其中,亞股近期資金吸金逾32億美元,可見國際資金提前佈局態勢相當鮮明。投信業者認為,新興市場經濟復甦指標浮現,加上主要國家央行不會立即大幅度升息,因此新興市場基本面已經逐步回穩。另外,根據路透社調查報告指出,亞股未來一年漲幅可望領先全球股市,相較下,已開發國家股市的漲勢可能趨於相對溫和。
 
【富盛投顧全台理專大調查:下半年布局首選新興市場】
根據先機環球投資台灣總代理富盛證券投顧所做「下半年全台理專大調查」報告,全台理專下半年對新興市場股/債及美股最具投資信心,且計有99%理專對投資新興市場股票表達了興趣與信心。先機新興市場本地貨幣債券基金富盛產品經理高齊英表示,
從理專調查中顯示,對於新興市場投資的信心來自於以下三大主要因素,包含「經濟指標見到復甦」、「資金持續回流新興市場」、「新興股債市出現反彈」。
 
【法人資金已回流新興市場 六月來亞洲(不含日本)吸金逾32億美元】
而從近期的資金流向觀察,可以發現新興市場自第二季扭轉資金動向後,吸金態勢持續不變。摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀‧弗瑞(Austin Forey)說明,
去年底即已見到法人資金持續回流新興市場,今年第二季零售資金加入回補行列。弗瑞表示,零售資金連續三年流出後,目前存量已接近2006年的水準,籌碼相對乾淨,預期資金持續流入新興市場趨勢不會改變。
 
不過我們也注意到,國際資金目前資金輪轉至亞洲(不含日本)基金,六月以來累計吸金逾32億美元。摩根亞太策略股票基金經理人戴維斯(Mark Davids)進一步指出,近期亞洲(不含日本)基金展開強勢吸金,六月份淨流入27億美元,居三大新興市場之冠,顯見國際資金瞄準下半年旺季題材,提前佈局態勢相當鮮明。不僅如此,MSCI新興亞洲指數第二季上漲6.3%,居三大新興市場之冠。
 
【路透社調查報告:亞股未來一年漲幅可望領先全球股市】
再就股價表現來看,MSCI新興市場指數上周走高,三大區域中以亞股表現最佳,
根據路透社調查報告指出,亞股未來一年漲幅可望領先全球股市,相較下,已開發國家股市的漲勢可能趨於相對溫和。德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豊弟)勻認為,下半年新興市場股市仍有表現機會,主要係受惠於全球經濟復甦趨勢不變、通膨位於低檔,加上主要國家央行不會立即大幅度升息,進而帶動新興市場基本面逐步回穩。
 
此外,下半年一向是歐美消費旺季,從9月份返校需求,到感恩節與耶誕節需求,將有助以出口為主亞洲企業下半年業績的表現。戴維斯表示,近年來亞洲內需消費興起,中國十一長假與農曆年節拉貨力道增強,亦將有助於提振亞股表現。
再者,
亞股歷經多時盤整,股市估值相當便宜,加上亞洲企業獲利過去三年處於低檔,基期相對較低,戴維斯認為,未來可望隨著美歐經濟復甦同步推動出口成長,進而引領企業獲利回升,啟動亞股反彈走升行情。
 
從評價面來看,她也預期新興市場基本面看最差的狀況已經過去,未來新興市場表現機會可能高於歐美等已開發國家,特別是雙印和巴西有選舉議題支撐,在新人新政的預期心理下,可望支撐新興國家的表現。另外許(豊弟)勻指出,中國正逐步化解信貸過熱壓力,陸股不排除在政策支持下出現反彈。
 

她指出,雖然巴西經濟基本面不佳,但因為股市是先行指標,所以應該要注意政府的作為與轉型契機,像是通膨問題已經在政府的控制當中;而下半年巴西應該會有微幅的升息。此外,10月巴西將舉行的選舉,有可能會讓市場再出現一波行情。
 
【新興市場P/B與P/E  在歷史低檔附近】

另外回顧歷史表現,新興市場在大跌後,反而有機會提供投資人較佳進場布局的時點。根據MSCI和聯博資料顯示,回顧1997年以來迄今,每當新興股市P/B下滑至1.4倍上下時,股市多有表現。
 

聯博投信表示,新興市場去年在經歷中國調整經濟結構、景氣動能放緩連帶拖累巴西和俄羅斯等原物料出口國的表現,以及聯準會宣布將縮減量化寬鬆下,表現明顯落後成熟市場,本益比和股價/淨值比(P/B)更滑落至歷史低檔附近。
 

不過隨著部分新興市場基本面改善,或政經情勢相繼回穩,新興市場底部浮現。而摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)分析,新興市場目前股價淨值比(P/B)約1.5倍,較20年平均值折價逾21%,對照已有一波漲勢的歐美股市來看,新興市場的估值回升行情正蓄勢待發。

MoneyDJ新聞 2014-07-11