2012年七月份全球基金經理人調查報告
(以上表格揭露截至2012年7月之過去11個月份的歷史數據)
歐債危機暫時獲得喘息，惟變數仍存，使得經理人未能改變偏向負面的投資情緒。富蘭克林證券投顧指出，七月份的全球經理人調查報告顯示，雖然經理人資產配置的現金水位從六月的5.3%，降至4.9%，維持在偏高的水準。經理人的投資行為依然保守，七月份的股票配置從上月的淨減碼4%，略改善至淨減碼3%，連兩個月淨減碼的情況僅曾在2003、2008和2011年出現。對商品資產更從淨減碼8%，續降至淨減碼13%，為2009年2月來最低。
對於總體經濟看法，經理人對全球景氣前景持續看淡，已有25%的經理人預期12個月內可能會出現全球經濟衰退，僅有淨5%的經理人認為全球經濟在未來12個月內將走強，和上月比例相同。同時，在企業獲利看法上更為保守，有淨38%的經理人認為企業獲利將在未來12個月內下滑，而上月為淨19%。不過，對中國經濟看法略微轉向，有淨6%的經理人期待中國經濟將在未來觸底回升，而上月為0%。
對歐美貨幣寬鬆政策期待轉移至第四季
經理人持續期待歐美央行能有更多作為，惟對於時間點的看法出現變化，經理人將貨幣寬鬆政策(QE)的時間點由第三季轉移至第四季。同時，有淨32%的經理人認為現今各國的財政政策過於保守，該比例創三年半來最高，反應經理人認為各國政府除了貨幣政策外，應有更多財政政策的支援。
富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如*表示，由於總經環境有轉壞的疑慮，有機會讓美國聯準會和歐洲央行的態度更為軟化，再祭出政策的機會不低，可能因此形成對全球股市的下檔支撐。
景氣防禦型類股正當紅，科技股為循環產業首選
對於類股展望，資金持續轉進非循環性產業，經理人增持通訊、公用事業和醫療產業，而原物料股在累積跌幅已大下，沖淡看壞氣氛，在七月份，經理人對於原物料股看法的改善幅度最大，惟未改變尚呈減碼的情況。另外，經理人對於工業、科技和非核心消費類股的青睞度下滑幅度最大，因擔憂景氣前景恐削弱該些產業的獲利能力。整體而言，科技、醫療和民生消費類股分居最受經理人看好的前三大產業，而醫療已與科技類股的看好程度相當接近。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，隨著全球人口朝向老化發展，預期醫療保健支出成長率將持續高於整體經濟成長率，長線需求穩定紮實。以較短期而言，根據歷史經驗顯示，醫療保健產品及服務需求與景氣連動性較低，在現階段歐債情勢尚未完全明朗的投資環境裡，醫療產業有機會持續受到資金青睞。受惠併購和美國藥品及食品管理局審核加速利多，加以生技產業有高於整體醫療產業平均的成長水準，使得我們對於生技產業的長期趨勢樂觀。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，近期在國際總經負面消息衝擊下，科技類股評價面出現被低估的情形，然而科技新品競相推出，社群和雲端技術引領產業發展，預期科技產業長期發展趨勢依然強勁。
富蘭克林證券投顧指出，整體而言，美國科技股長線題材完整，包括有良好的財務結構，穩健成長的盈餘趨勢與偏低的評價面，加以下半年為科技產品的密集推出期，亦不乏中短線利多，使得美國科技股可說是循環性產業的投資首選。
新興股市重居區域投資首選 美股居次
在區域的投資配置方面，由於新興國家長期成長趨勢樂觀，且有良好政策能力，新興股市重居區域投資首選，淨加碼新興股市的經理人從六月的17%回升至19%。美股的看好度則出現回落，在七月份為淨加碼14%，低於上月的31%，創九個月來最低，原因為市場對美國科技股的加碼程度下滑。至於歐元區股市則持續遭到較大的減持，惟看壞程度略有改善。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，中國是引領新興國家經濟情勢的關鍵，預期中國經濟在下半年應能走出第二季的谷底，並帶動新興國家的成長動能。另外，就評價面來看，新興股市已反應企業獲利下滑達35%的情況，不過就已公布的財報內容來看，盈餘僅下滑9%，顯示新興股市已被低估。展望未來，將持續佈局主攻內需產業的亞洲中小型企業，掌握亞洲消費實力呈擴張趨勢下的投資機會。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，雖然就業成長動態停滯是美國經濟較令人憂心的地方，不過，對於美股仍有部份可喜的現象，如市場可能低估了美國房市的復甦力道，美國房市正在加速，對上半年2%經濟增長的貢獻度達二成。另外，若布蘭特原油能持穩於100美元價位，美國汽油價格有望從目前約3.38美元降至3美元，對於消費者荷包的貢獻預估達750~1000億美元，此將大幅提升消費支出動能。因此，美國經濟發展趨勢依然偏向正面。
(資料來源︰美銀美林證券、2012/7/17，訪問期間為7/6-7/12，受訪對象為全球190位基金經理人，代表約5670億美元的資金流向)
富蘭克林證券投顧 2012/07/19
