救歐元先救市場信心 政府不守信只會讓情況更糟
編譯張智瑋 綜合外電
分析文章認為，上週末舉行的法國與希臘大選造成了信心危機，這場危機終將拖歐元下水，歐陸也將陷入更嚴重的經濟衰退。不履行先前通過的緊縮協議或是任意開支都不是市場樂見的，而且這也只會造成資金加速逃離歐元區。
《Fortune》專欄作家 Cyrus Sanati 9 日評論指出，在當前不穩定的局勢下，更需要具體解決歐元危機的方案，諸如成立緊縮聯盟，但現在看起來是不太可能了。然而，在長期方案生成前，得先恢復歐元區的市場信心。市場正在尋找願意遵守緊縮協議並且真心誠意的維持歐元貨幣的政府。唯此，才能討論歐元債券的發行和歐元區內的財富轉移。
至今，市場已能接受法國產生了左派新總統以及希臘政治一團亂的事實，前者還算可以預見，但後者就有點意外了。無奈又絕望的希臘選民（這部分是完全可以理解）用選票判傳統政黨出局，沒有任何一個傳統政黨得票率高到可以組聯合政府。
但希臘政治混沌終將平息。若最後無法組成聯合政府，6月10日要再度重選，上週的選舉就成為初選，選舉結果只是選民情緒的發洩。
兩個傳統政黨：新民主黨（New Democracy）或泛希臘社會運動黨（PASOK ）將可能在下次大選中成為多數，可能的聯合政府選項有和相似理念的小黨結盟，或是兩黨互相結盟。兩黨都表示當選後會盡量放鬆援助希臘所附帶的緊縮政策，兩黨都希望能待在歐元區，所以應該會願意配合歐元區措施。
在法國，歐蘭德正準備實行社會主義。社會黨已經有17年沒出過總統了。從前曾經對社會黨有些共產色彩的疑慮，現在也都不復存在。
歐蘭德認為只有經濟成長才是脫離今日經濟困境的方法，他在某種程度上是對的。但他的方法卻是擴大政府開支並打算大幅更動沙科吉與歐盟所簽署的財政協議。
這做法是錯的。法希兩國新政府必須了解，政府樽節和經濟成長是可以共存的。擴大政府開銷以增加經濟成長，特別是針對增加就業率上，必須要有快速成長的民營部門此一前提，這些政府開支方可發揮最大效果，否則成果不會持久，再多的政府開支只會成為債務。資源要做最有效的運用，同樣十億歐元的預算，可以用來僱請一堆沒生產力的勞工，或是成立研究學院和資助剛起步的公司等推動永續經濟成長的建設，這兩種做法的效用完全不同。
這些經濟成長和樽節的討論只著眼短期打擊歐元區的經濟問題，而沒有討論造成國債危機的結構性問題。要解決這危機得等到17個會員國的財政和貨幣政策完全整合。要達成這目標，在主權上得經過許多重大轉折，這對每個政府都不是件容易的事。
歐蘭德表示他支持歐洲央行發行歐元債券，以資助在市場中遇到困難的歐元會員。這項方案有如歐洲央行「長期再融資計劃」的翻版，利用大量低價通貨購買國債。就是這個「長期再融資計劃」讓葡萄牙、西班牙和義大利的國債利率保持高點。
「長期再融資計劃」只適用短期，長期使用將會造成高通膨。發行歐元債券還比「長期再融資計劃」更為一持久辦法，但需要各國成立共同財政系統。發行債券需要各國對開支有所共識，因為這代表各國的債務和風險從此休戚與共。
因此，歐蘭德支持歐元債券的做法是正確的，也是穩定歐元區的第一步，但不確定他知不知道要如何付諸實行：他不但需要說服法國放棄本國財政的控制權，也要說服其他國家這樣做，包括堅決反對此概念的德國。但在此之前，他得先讓市場及歐元區其他會員相信法國對重整歐元區財務的誠意以及法國對此事的誠信。這代表著，為了促進國家經濟成長，歐蘭德必須謹慎使用法國的信用額度。
鉅亨網 2012-05-10
