操盤心法－政策利空淡化，優選原物料、替代能源和資產
保德信投管部協理葉獻文
盤勢分析：
台股走勢持續震盪，近一周加權指數周線上漲1.06％，主要來自於昨日開高走高、單日上漲1.64％並攻上7,788點的貢獻，一掃前兩周證所稅、油電雙漲的利空陰霾。上櫃指數一周漲幅達3.33％，表現相對大盤突出，也較台灣五十0.65％的漲幅為佳，顯示中小型股反映3月營收題材，包括智慧型手機、平板電腦、生技與網通族群皆有不少公司營收創歷史新高，帶動相關類股表現。
另外，油電成本上漲，激勵具有替代題材的太陽能、LED等節能族群相對亮眼。
至於表現較弱勢的族群，集中高價股及成本上漲受害的傳產族群，其中部分類股昨日雖反彈，但近一周油電燃氣股仍下跌2.72％、汽車股下跌2.63％、運輸股則小跌1.55％。同時間，高價股則因大盤量縮、指標股獲利不如預期，連帶股價相對走軟。
資金籌碼看，近期散戶融資持續下降，融資餘額已快速回落至2,000億元以下，近一周的日均量更縮至800億元以下低量區。隨著時間接近四月底，停資券的個股恢復融資券的家數變多，加上財政部的證所稅版本出爐，政策利空淡化可望推升量能。
不過，國際因素可見歐元區第四大經濟體西班牙債務危機再起，回歸基本面的台股因反應全球股市仍有疑慮存在，昨日成交量僅略微放大，隱含現階段指數恐將維持區間盤整、緩步打底。
看盤重點：
大環境來看，歐洲經濟轉弱，美國經濟動能多少受到連累，為第二季總體經濟表現添加變數，連帶外資連續買超4個月後，開始轉為賣超。另外，國內散戶信心明顯減弱，融資餘額來到2,144億元後籌碼逐漸凌亂，近兩周快速減少。在反彈量能持續萎縮下，低檔雖然有買盤撐持，預估上檔壓力區不易突破。
證所稅衝擊告一段落，市場將回歸基本面表現。觀察台股尚未擺脫：漲時量縮、跌時量增的量價結構，加上連日下跌後短期均線走平，頸線7,800點附近由支撐變成反壓，預料指數將維持區間整理，雖無衝關條件，但也沒有大幅回檔危機，7,300～7,400點左右將為現階段下檔支撐。
操作策略：
油、電成本調高已成定案，長線看來以三大方向最具受惠題材，一是成本墊高將帶動價格上漲的大宗物資，以塑化、鋼鐵、紡織等原物料族群為代表。二是有替代效果的產業，包括替代能源如LED、太陽能，甚至替代交通工具等皆有題材性。三是具保值性的產業，以資產、金融為主。其中資產股投資時，仍應留意土地開發進度及本業經營狀況；而通膨時一旦促使央行升息，可望提升銀行凈利差，資金適度流回銀行體系，則可帶動金融股評價提升。
2012-04-14 工商時報
