朝鮮日報記者 李信榮
▲左起為，麥嘉華公司總裁麥嘉華、羅傑斯控股公司董事長吉姆-羅傑斯、紐約大學教授邁克爾-斯賓塞、貝萊德集團亞洲股票投資部總裁安德魯-斯旺
海外經濟專家紛紛指出，韓國企業股息過低是韓國經濟的致命弱點。本報19日至21日進行了深層采訪的羅傑斯控股公司董事長吉姆-羅傑斯、麥嘉華公司總裁麥嘉華等海外投資、經濟專家紛紛警告稱：「韓國股息率和分配傾向大幅落後於世界水平，成為韓國經濟的絆腳石。」諾貝爾經濟學獎得主邁克爾-斯賓塞教授指出：「韓國股息率大幅落後於正常水平。」吉姆-羅傑斯說：「由於股息率居世界最低水平，所以韓國股票被看成便宜貨。」專家們都對韓國經濟副總理崔炅煥提出的引導企業提高股息分配現金資產的政策表示贊成，並且一致認為企業提高股息後可以消除「韓股被低估」現象。
◇為何對韓股不感興趣
美國華爾街投資大亨麥嘉華表示：「20世紀70至80年代，韓國股票在我投資的亞洲股票中所占比重達40%，股息率為6%至7%左右，相對較高，所以即使股票不漲也賺錢。但到了20世紀90年代，股息率跌至不到2%，這讓我對韓國股票失去了興趣。」
麥嘉華投資的股票中，韓國股票所占比重20多年來一直是零。他投資的主要是臺灣、菲律賓、香港、新加坡等地企業的股票。麥嘉華說：「就連泰國、澳門企業的股息率也達到5%，所以沒必要買韓國股票。」韓國股息率現在是1.1%，在美國、德國、墨西哥等二十國集團（G20）成員國中墊底。麥嘉華指出：「韓國股市可能會在5年內淪為『內需』股市，面臨無法恢復的處境。股息率達到3%至4%左右才會考慮向韓國股市投資。」
手持4700萬億韓元資產的全球最大的資產管理公司貝萊德集團亞洲股票投資部總裁安德魯-斯旺表示：「韓國出口企業創造現金的能力日益提高，但由於股息率過低，企業價值有史以來一直處於被低估的狀態。因此在亞洲股票基金中，對韓國市場的投資不超過20%。」根據馬來西亞投資銀行CIMB的資料，臺灣政府對企業的現金資產征稅，從而引導企業將40%至50%的利潤用於分紅，但臺灣股票的交易價格比韓國平均高出50%以上。
◇提高股息可增強企業競爭力
斯賓塞表示：「企業投資各項事業後會有剩餘資金，而這些剩餘資金的最佳利用方法就是作為紅利分給股東，這樣做會促進企業發展。」微軟(MS)就是一個典型例子。微軟上市(IPO)後的18年裡幾乎沒有分紅，2001年至2003年每年的當期淨利潤僅為70億美元左右。但2004年將750億美元資金作為股息分給股東後，股東通過再次投資予以回報。美國經濟雜誌《福布斯》分析稱：「微軟推行強有力的分紅政策後，很多優秀的投資機構和個人投資者多年來一直反復向微軟投資。」受高股息和股東反復投資的影響，微軟當期淨利潤從2003年的75億美元增至去年年底的219億美元，增加了2倍左右，股價也同期暴漲83%。
◇小股東應行使自己的權利
如果企業提高股息，海外機構投資者以及普通投資者，即小額股東都可以獲利。據世界經濟論壇(WEF)2013年的調查結果顯示，在保護小額股東利益方面，韓國在148個國家中列第124位。和2004年（29位）相比，短短9年下降了95個名次。這意味著普通小額投資者通過投資企業股票獲得的利益微乎其微。
在股票投資十分活躍的國外，對於低利率時代不知在哪裡存放資金的個人投資者來說，分紅實際上是一種代替投資手段。德國年股息率為2.7%，是德意志銀行5年定期存款利率（0.8%）的3倍以上。英國股息率為3.6%，是勞埃德銀行2年定期存款利率（1.55%）的2.5倍。麥嘉華表示：「發達國家的個人投資者通過分紅獲得的收益大幅高於低利率債券或儲蓄。韓國的實際工資上漲率較低，如果提高股息率將有助於提高家庭收入。」
朝鮮日報中文網 chn.chosun.com 2014.07.22
