劉坤錫:續復甦 第一季緩步走揚

2014020316:55
劉坤錫:續復甦 第一季緩步走揚
楊穆郁整理

元富投顧總經理劉坤錫
 
今年台股展望如何?我認為台灣經濟溫和復甦的步調不變,只要QE縮小規模的動作不要過猛過快,台股在2014年第一季可望緩步走揚。
 

由於全球資金仍寬鬆,而台灣M1B年增率持續走揚;加以農曆年前季節性效應,因此,推估台股在2014年農曆年前可望走高。
 

由於全球經濟回溫,尤其是美、中、歐等三大經濟體經濟復甦,這對以出口導向的台灣經濟有明顯加分作用,推估2014年台灣經濟成長率3%左右,優於2013年11月底政府再次下修後的1.74%。在經濟成長率提升及企業獲利成長的挹注下,研判2014年台股加權指數的區間可望較前一年的7,603~8,500點往上移。以股價淨值比來預估2014年台股表現,首先推估2014年台股股價淨值比約處在1.65~1.85倍之間波動,換算加權指數的區間約在8,000~8,800點之間,加計台股常有超漲超跌的特性,頂和底或許還有300點左右的彈性。
 
國際間QE政策不確定性,加以國內2013年第三季財報公佈期,電子業展望不佳擔憂;另外,隨著國際間區域貿易盛行,國內政治紛擾不斷下,服貿協議遲遲未過,出口廠商競爭力令人擔憂;加以國內食品爆發安全問題,恐影響國內消費意願下,連帶影響第三季GDP僅1.6%。另外,自從2012年的復徵證所稅議題之後,國內大戶投資人進場意願不高,在量能不易突破千億元大關之下,台股多數時間震盪整理。
 
展望後市,雖然國內經濟仍相對低迷,然而在國際經濟明顯復甦下,預計台灣經濟也可望受惠,2014年復甦的趨勢不變,推估台股仍可望迎接2014年農曆年前行情。
 
全球經濟2014年溫和復甦的趨勢不變,IMF預估值從2.9%上升至3.6%;其中,中國經濟2014年可望在7.5%的增長下,持續實施長期性結構改革。美國經濟持續復甦,2013年失業率明顯下降,ISM製造業指數2014年上半年可望維持在高檔,根據過去ISM製造業指數與台股的關係顯示,當ISM製造業指數維持在高檔,將有利台股緩步走高。
 
另外,台灣經濟方面,2013年第三季經濟成長率僅1.6%,主管單位直接下修GDP年增率預估值至1.74%;然而,落底之後,基期低,反而有利2014年表現;若能在2014年全球經濟普遍復甦的帶動下,出口能有效成長、物價上漲減緩,2014年經濟表現成長可期;套用股市的術語,不無「利空出盡、跌深彈高」的可能。
 

2014年經濟成長率可望優於2013年,推估台股在基本面支撐下,2013年底的作帳行情,有機會延伸到2014年春節前的紅包行情。而2014年台股行情,預估將是先漲後整理的格局,預計全年高點可望落在上半年;下半年雖然有七合一選舉,通常會有「利多與長紅」的聯想,惟越接近選舉政治氛圍也會變得越混亂,尤其七合一選舉,選舉的項目眾多,深入到各種基層選舉,也可能會出現社會的情緒全被選舉議題給牽動,經濟議題、股市反而有遭冷落之虞。
 

工商時報 2014年01月29日