編輯劉祥航 綜合外電
美股通常都有耶誕行情（圖：美聯社）
美股近期從高點下挫，分析師各有解讀，不少人都指出，Fed可能宣布購債規模減碼，是重要的因素。不過《WSJ》專欄評論作者E.S. Browning指出，有一個因素很少人提到，就是從歷史資料看，美股這個時間點的走勢一向如此。
Browning表示，如果去看過去100年的圖表，12月中旬股市經常下跌。12 月最典型的走法就是－月初先上漲，月中下跌，然後月底再來個反彈。過去100年、50年、20年及10年的走法，大多都是如此。
華爾街對此有個特別的暱稱，就是「耶誕老人行情( the Santa Claus rally)」。
當然也有例外，不過通常只出現在股市遇上大麻煩，才不按這個規律走。大多數年代－不管人們在不在意Fed的決定、不管市場盈餘成長強弱、不管白宮由民主或共和黨掌理，股市都照此模式行進。
對近期的走勢，一位資深的獨立分析師Phil Roth說：「這是正常的，絕對正常。每年這個時間，股市就是這麼走。」
關於這個季節股市的走法，絕對和太陽黑子無關。要說的話，年底是個特別的「法律假期」，無論是行政上或心理上，最後反映在股價表現上。
■12月中有賣壓
12月歷史上是個「稅損賣盤(tax-loss selling)」的時間，也就是投資人找一些投資虧損的股票，賣掉他們，製造賣股的損失，來補償一些被課的資本利得稅。這麼做，經常帶來12月中股市的下跌。
到了年底，人們重新思考來年的投資組合，並進行修正。而專業投資人也到了作帳的時刻，他們擺脫爛股，以及一些短期衝績效的股票，來讓年終的帳目好看，並買進一些可以讓持股看起來不錯的項目。
這麼做最終的效果是，12月中出現賣壓，而月底買進一些其他的組合。有些股票的購買，則是為了衝刺來年的「1月行情」。畢竟多數時間，1月也有反彈的行情。許多退休年金選擇在年初時進場，投資基金也常選擇那時新增部位，部分12月賣股的民眾也可能選擇 1月買進股票。
由年底到隔年年初，股市出現下跌的情況頗為罕見，如果這樣，肯定是那裡有問題的徵兆。
Roth指出，如果1月前2周股市下挫，通常是一整年熊市的指標。雖然1月行情近年來有走弱的趨勢，不過1月的表現經常和接下來11個月有強烈的關連。根據Bespoke Investment Group數據，長期來看，大多數月份的表現每年趨於一致。
■多數月份表現長期一致
1月的平均表現，由過去100 年、50年及20年的資料，都是上揚，近10年的平均則是下跌。原因之一，在於2008金融危機期間，道瓊工業指數下挫了40%。
而3月、4月、7月、10月、11月及12月，由過去100年、50年及20年的資料，平均也呈現上揚。
每年最容易出現下挫的是9月，有些人認為，10月是危險的月份，像是1929年及1987年，股市都在10月崩盤。但其實就平均來看，10 月的表現還算不錯，倒是9月更像是人們喜歡撤出股市的時間。
表現最穩定的月份其實是12月，平均會上揚1.4%-1.5%，無論從100 年、50年或20年的資料都是如此。以過去100年看，有73年股市上揚。第2穩定的是1月，有64%的機率上揚，不過在最近20年有點偏弱，僅12個月上漲，比例為60%。
鉅亨網 2013-12-16
