台股逢2必漲 後市可期

2013071423:41
台股逢2必漲 後市可期
凱基投顧董事長杜金龍
股價指數是最活躍領先指標,而股市素有經濟櫥窗之稱,它預期未來經濟活動盛衰,但所有經濟活動則是支撐股價波動必要條件。
參酌過去紀錄,台股年度逢「2」必漲,今年102年,年初迄7月12日也只有上漲6.77%,後市漲升空間仍可期。
 

自民國51年至101年,這51年間投資國內股票年報酬率平均高達24.19%,51年加權股價指數成長率為21.33%,加上現金股利殖利率為2.86%,扣除通膨4.14%,股票實質報酬率仍有20.05%。
 
評估股市高低,有6項股市指標值得注意:
 
(1)總體本益比:
民國51年至101年期間,上市公司股票總市值占國民生產毛額比率(總體本益比)平均為61.00%,101年為147.37%,102年上半年為152.22%,有轉趨熱絡跡象,投資人可利用總體本益比來衡量股價是屬於高檔或低檔區。
 
(2)股本膨脹率:
民國51年至101年止,上市公司資本總額增加率(或稱股本膨脹率)平均為15.69%,101年為3.78%,102年上半年為0.76%。
 
(3)本益比:
民國51年至101年止,國內股市本益比(PER)平均為21.88倍,101年為21.26倍,102年上半年為16.42倍(預估)。
 
(4)殖利率:
民國51年至101年止,國內股市殖利率(Yield)平均為4.40%,101年為3.97%,102年上半年為3.43%。
 
(5)股價淨值比:
民國51年至101年止,國內股市股價淨值比(PBR)平均為2.07倍,101年為1.64倍,102年上半年為1.66倍。
 
(6)股東權益報酬率:
民國51年至101年止,國內股市股東權益報酬率(ROE)平均為10.70%,101年為7.99%,102年上半年為10.50%。
 
在中長期經濟面,由中長期經濟面及國內股市各項指標而言,預期台股將繼國際股市後塵走升,如從每年底做比較美道瓊(DOW JONES)指數,及日本日經(NIKKEI 225)指數漲跌走勢顯示,逐漸邁入穩定成長時代;而國內經濟成長率也步入中度穩定成長時代,將如70年代美國道瓊股價平均數成長率為11.39%,51年平均上漲7.06%,及70年代日經股價指數成長率為15.41%水準;台股51年年平均上漲6.62%,
推論100年代(民國100至109年)國內股市每年平均成長率為6%到15%。
 
另外,台股逢「2」皆漲,民國52年漲186.14%(作者自行推估)、62年漲117.27%、72年漲70.99%、82年漲79.76%、92年漲32.30%,五次平均漲幅97.29%,最少也為32.30%。目前102年上半年國內股只漲4.71%,到7月12日也只有上漲6.77%,後市可望仍有漲升空間。(台股自55年起才有加權指數,51到54年間指數,為作者自行推估)
 
2013-07-14 工商時報