投資長專欄－台股回歸資金面 中長期看好
保德信投信投資長 余睿明
台股上周五早盤開高，但因追價量能保守，多空續在月線附近交戰，收盤僅上漲0.11％以7,690點作收，成交量略微放大到730億。近一周來台股下跌0.32％，當周成交量只有3,162億元，創下9周來最新低量。大型權值股欲振乏力，以中小型股為主店頭市場一周卻逆勢上漲0.36％，顯示部分資金有轉進跡象。
盤面族群觀察，近一周三大類股以金融股表現最佳，金融指數上漲0.66％，電子及傳產股則同為下跌。次族群當中，資訊服務、電機、半導體及生技醫療漲幅都在1％之上，表現最弱為電腦及周邊設備（-3.28％）、玻陶（-2.81％）、鋼鐵（-2.32％）及塑膠（-2.06％），族群強弱差異度大，開始出現輪動趨勢。
市場沒有令人驚喜刺激訊息，多方攻擊力道明顯不足，是台股近日人氣退潮、量縮下跌主因。目前市場正負面因素並陳，牽制原因在於全球、包括台灣，經濟表現皆不如預期；相對而言，各國央行採取寬鬆政策，則支撐市場撐在高檔不墜。股市雖呈區間震盪，但回歸反映資金面行情下，呈中長期緩步向上走勢。
歐元區央行短債購買及美QE3政策重點在於「無上限」流動性再次注入，讓資金行情得以延續。反應在企業盈餘成長及經濟前景上，市場再度大跌極端風險已去除；而美製造業及企業設備投資數據雖改善有限，但房地產市場續復甦，有利改善家戶財務狀況並加強消費信心。預料美財政懸崖問題在美總統大選前難有反應，短期需等11月第2周中美政治結構較為明確後，市場走勢才會明朗。
中國市場方面，中國經濟成長續向下修正，打房、去庫存及外需不振都是肇因。因中國政府今年預算赤字目標額度為8千億人民幣，然前8個月卻有財政盈餘1兆人民幣，若加上預算穩定調節基金2,700億人民幣，合計共有2兆元可作投資激勵政策之用。預料18大會議後，慶祝行情可期。
美超級財報將於10月9日登場，目前標準普爾500大企業下修第3季盈餘比重為2001年第3季來最高，獲利成長預估下滑0.9％，顯示全球需求持續放緩，構成美企業庫存壓力。但對台廠供應鏈影響大資訊科技股維持成長，其中硬體設備廠更有6％獲利成長，可望連動相關電子股表現。預期25日蘋果公布季報及有待推出新產品，都將是市場關注焦點。
類股佈局上，傳產股建議可受惠寬鬆資金環境原物料族群為主，電子股則看好蘋果產品與中國低價手機供應鏈為優先。
2012-10-07 工商時報
