股海自在行/QE3炒熱美房市 鋼鐵股沾光

2012091705:12
 
股海自在行/QE3炒熱美房市 鋼鐵股沾光
【經濟日報╱蔡明彰】
千呼萬喚,美國聯準會(Fed)終於祭出第3輪量化寬鬆政策(QE3),這次比較特殊是每月購買400億美元抵押擔保證券,不設時間期限,屬開放式QE。許多人認不清量化寬鬆貨幣的作用及後遺症,打個比方,
印刷百元美鈔的成本僅1美元,卻可產生百倍價值的購買力,因此印出更多紙鈔產生更多消費,希望創造更多就業機會是QE的作用,可是不免也留下通膨及投機後遺症。
 

過去2輪QE共計2.3兆美元,確實壓低10年期公債殖利率1個百分點,創造美國200萬個工作機會。可是美國還需要470萬個工作機會,才能恢復2008年金融海嘯前就業水平,至8月仍有1,250萬人失業。美國目前失業率逾8%,二次大戰以後,總統大選年失業率逾7%唯有羅斯福連任成功,當時美國領導二次大戰不能陣前換將,現在只有中東利比亞偶發動盪,但失業率更高使歐巴馬陷入苦戰,於是柏南克毅然推出QE3,頗有為歐巴馬助選味道。
 
較受爭議是Fed將超低利率延長至2015年中,超過柏南克2014年任內,似乎篤定歐巴馬可望連任,並續任命柏南克為聯準會主席。
 

現在距離11月的美國大選剩2個多月,實在看不出QE3對美國經濟、就業的助益,但金融市場投機先到,包括美股、非美貨幣、商品市場的多頭行情將在秋天第1階段落幕,即歐巴馬連任時就是出場訊號。
 

美國人還是有一套細膩作法,金融海嘯始作俑者是房地產泡沫,祭出QE使美元走貶加強海外出口,後利用歐債危機打壓歐元,相對美元緩步反彈,吸引國外資金湧入美國房市抄底,今年來美國房市開工率、申請建築指標持續好轉,估計明年營建業毛利率回升至20%。
 
美國房市回升象徵美國經濟脫離險境,難怪美股創5年新高。QE3購買抵押擔保證券對美國房市直接注入強心針,道瓊成分股與房市連動最密切的Home Depot(HD)今年來大漲36%並創新高。這部分可望帶動全球建築材料的銅、鋼、玻璃價格走穩,
國內股市相關的鋼鐵、玻璃族群股價沈寂許久可注意。
 
台灣總體經濟「986」,9個藍燈、8次下修經濟成長率、6個月出口衰退,顯示台灣經濟患慢性病,碰上QE3強心針,若政府無法適時改善台灣經濟體質,不僅不能對症下藥,反而病情愈來愈重。台灣GDP主力是出口,出口年增率於2010年元月作頭開始下滑,當時美國實施QE但歐債危機惡化,說明台灣沒有趁機借力使力,利用資金熱潮引導入民間投資,仍一味仰賴出口,以致種下今年來出口嚴重衰退、經濟下修、就業困難及薪資不振的各種困境。
 
這次政府要妥善運用QE3化危機為轉機,想盡辦法促進民間投資,拋棄舊思維,勿企圖全力穩定匯率防堵熱錢,
利用新台幣升值吸引熱錢流入國內重大投資建設,重點是有無吸引熱錢的大型投資案。舉例來說,宣布在桃園航空城內開放1張賭場執照,推出博弈、觀光、旅館、展覽的數千億元投資,有遠景有利可圖,熱錢不擠破頭才怪!
 
(作者是萬寶投顧總經理)
 
【2012/09/16 經濟日報】