企業營運走下坡 高現金部位是上策
郭恭克
台股8月初以來，至周三為止，3大法人共計買超高達968億元，外資整個8月買超913億元，但指數卻僅漲120點、1.66%。融資餘額從1820億，小減至周二的1811億元，融資戶壁上觀；融券張數從42.23萬張，增加至54.78萬張，增加的賣盤相較於外資的大量買超，實乃微不足道。可見，外資如此大動作買超，大盤指數卻上漲有限，恐另有更大的檯面下賣盤，在接近7500點附近不斷的供應籌碼，最可能的賣出者，應是8月底第2季財報不佳上市櫃公司內部人或大股東。
上市櫃公司股東疑賣股
內部人或大股東於財報行將公告的月份進行賣股，主因有二：其一，預先知悉財報不佳，利用資訊不對稱，以各種不法手段領先市場其它投資者賣股。其二，已過了三分之二的第3季營利也不理想，或在手訂單走下坡。因此，若8月台股賣壓果真來自內部人或大股東，則台股後市若沒有外部資金持續護持，前景恐怕將相當坎坷。
台股此波自7/25低點6922點，以外資連續性買盤為後盾，展開氣勢不弱的反彈波段，10日均量從602億，最高拉升至8/14的867億，但指數於8月中旬觸及7500點後，雖有外資買盤不斷，但大盤隨即出現量縮，顯見除外資配合國際股市上漲，進行被動式的增加台股部位外，市場其它投資者不僅不願在經濟基本面走下坡之際，進場買進股票，甚至在賣股後，退出作壁上觀，導致市場成交量再度走低，至周三為止，10日均量下降至只有709億。
跟隨國際股回檔機率增
欠缺追價量能下，若國際股市再度回檔，台股再回檔機率大增。
周五為上市櫃公司第2季財報最後公告截止日。本周一領先公布上半年財報、鴻海（2317）轉投資、以中國為生產基地、持股近七持的富士康國際，2012年上半年淨損從去年同期的-0.17億美元，擴大為-2.26億美元，代表本業獲利能力的營業利益率，則從去年上半年的0.04%，轉為負8.79%。
中國7月對外出口年增率下降至僅剩1%的窘境下，富士康國際的慘狀，絕非僅是代工利潤遭工資高漲壓縮的成本問題，而是全球經濟轉淡對中國出口造成嚴重打擊。回台省親的台商幹部，過去開口閉口不離中國，彷彿少了中國，台灣經濟就沒出路；近期中國內、外需市場同步收縮，經濟若進入另一次嚴重收縮期，將是台灣上市櫃公司真正惡夢的肇端。
不合理的事只會短期發生，無法長期存在；遭人為扭曲過的台股，必有修正力量將會在未來發生。企業價值未轉向回升前，保有較高的台幣或美元現金部位仍是上策。
郭恭克
年齡：1964年生
現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長
經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長
市場投資及研究資歷：20年
獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA
2012年08月30日 蘋果日報
